關(guān)于CFA一級考試，一定要學(xué)會資本資產(chǎn)的定價的模型。資本資產(chǎn)定價模型研究的重點(diǎn)在于探求風(fēng)險資產(chǎn)收益與風(fēng)險的數(shù)量關(guān)系，即為了補(bǔ)償某一特定程度的風(fēng)險，投資者應(yīng)該獲得的報酬率溢價。
　　當(dāng)然，模型在應(yīng)用過程也有自身的假設(shè)，首先，它假設(shè)所有投資者都按馬克維茨的資產(chǎn)選擇理論進(jìn)行投資，然后，假設(shè)所有人都是理性人，他們對期望收益、方差和協(xié)方差等的估計(jì)完全相同，最后，該模型還假設(shè)投資人可以自由借貸。
　　基于這樣的假設(shè)，資本資產(chǎn)定價模型成為俄重要的資產(chǎn)估值模型之一，通過這個模型，投資者可以計(jì)算出某項(xiàng)資產(chǎn)的資產(chǎn)成本，即公司普通股的必要回報率。
　　用來估計(jì)公司資產(chǎn)成本的方法主要有三種，除了資本資產(chǎn)定價模型(CAPM approach)之外，還有股利貼現(xiàn)模型(Dividend discount model approach)和債券利率加上風(fēng)險溢價模型(Bond yield plus risk premium approach)。同樣是估計(jì)資產(chǎn)成本，它們的計(jì)算方法各不相同。
　　【資產(chǎn)估值方法】
　　1. 資本資產(chǎn)定價模型：kce=RFR+β[E(Rmarket)-RFR]
　　2. 股利貼現(xiàn)模型：kce=(D1/P0)+g
　　3. 債券利率加上風(fēng)險溢價模型：kce=風(fēng)險溢價+公司長期債券利率
　　典型考題：
　　[Single choice] A company’s stock beta equals 1.2, risk-free rate is 10% and market risk premium is 5%. Using the CAPM approach, the company’s cost of equal capital is (  ).
　　A. 16.0%
　　B. 16.6%
　　C. 16.9%
　　Correct answer: A
　　Explanation: kce=RFR+β[E(Rmarket)-RFR]=10%+1.2*5%=16.0%