在行為金融學(xué)中，區(qū)分各類不同個(gè)人行為偏差是考試的重點(diǎn)，對(duì)于這些偏差的學(xué)習(xí)，要在理解的基礎(chǔ)上，知道這些偏差對(duì)投資決策的影響以及彌補(bǔ)的辦法。在本文中，我們將逐個(gè)介紹各個(gè)行為偏差。個(gè)人行為偏差可分為兩類：
1.認(rèn)知錯(cuò)誤（cognitive errors）：由于投資者在信息的接收、處理過程中出現(xiàn)的偏差。
a)信任忠誠(chéng)偏差（belief perseverance bias）：信念忠誠(chéng)是指人們一旦形成某一信念和判斷以后，人們就會(huì)表現(xiàn)出對(duì)它的忠誠(chéng)和信任，從而不再關(guān)注其他相關(guān)的信息，比如，一旦一個(gè)公司認(rèn)為某個(gè)投資項(xiàng)目比其他項(xiàng)目利潤(rùn)豐厚這個(gè)信念之后，該信念就會(huì)在一定的時(shí)間內(nèi)一定程度上左右著該公司的決策和判斷，從而暫時(shí)屏蔽了其他有關(guān)該投資項(xiàng)目利潤(rùn)發(fā)展變化方面的信息。
i.保守偏差（conservation bias）：.投資者不能及時(shí)根據(jù)變化了的情況修正自己的預(yù)測(cè)模型，錯(cuò)誤地對(duì)價(jià)格變化外推，導(dǎo)致股價(jià)過度反應(yīng)（over-reaction）。
ii.確認(rèn)偏差（confirmation bias）：投資者會(huì)過分地關(guān)注那些能支持自己結(jié)論的信息而忽視那些不支持自己結(jié)論的信息。
iii.代表性偏差（Representativeness bias）：人們會(huì)根據(jù)過去的傳統(tǒng)和相似的情況，對(duì)事件分類，在判斷概率時(shí)會(huì)根據(jù)經(jīng)驗(yàn)判斷事件的概率而忽略其他的因素。其缺陷在于過分強(qiáng)調(diào)將事物劃分的典型類別，而不關(guān)注潛在的其它可能證據(jù)。例如，由于“代表性偏差”的存在使投資者對(duì)過去的輸者組合表現(xiàn)出過度悲觀，而對(duì)贏者組合過度樂觀。
iv.控制錯(cuò)覺偏差（illusion of control bias）：投資者認(rèn)為他們能控制市場(chǎng)，而實(shí)際上不能。
v.后市偏差（hindsight bias）：在一件事情發(fā)生以后，人們往往會(huì)夸大自己的信念，這就是事后聰明偏差。比如，某政治家當(dāng)選以后，很多人會(huì)說這早就在他們的預(yù)料之中。事后聰明偏差的產(chǎn)生主要是由于人們對(duì)有關(guān)某事件發(fā)生與否的信息不充分。在該事件發(fā)生以后，當(dāng)事人很簡(jiǎn)單地就將這些有限的信息與最終的結(jié)局相聯(lián)系。
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b)信息處理（information processing）：
i.錨定及調(diào)整偏差（anchoring and adjustment bias）：人們最初得到的信息可能制約對(duì)事件的估計(jì)，產(chǎn)生錨定效應(yīng)，而以最初的信息為參照來調(diào)整對(duì)事件的估計(jì)通常不充分。開始的參考點(diǎn)不同會(huì)產(chǎn)生不同的估計(jì)。例如，在通常情況下，股票分析師對(duì)于新訊息的反應(yīng)定位的太保守，并且調(diào)整的不夠快。
ii.心理賬戶偏差（mental accounting bias）：投資者趨向于將不同的收益或者損失劃分在不同的心里間隔性賬戶上，并根據(jù)不同的心里賬戶進(jìn)行決策。比如說，投資者在做投資決策時(shí)，對(duì)工資和獎(jiǎng)金的風(fēng)險(xiǎn)接受能力是不同的。
iii.框定依賴（farming bias）：認(rèn)為人們面對(duì)的問題本質(zhì)相同而形式不同會(huì)導(dǎo)致人們做出不同決策。比如，由于提問方式的不同，回答者對(duì)問題的理解不同，最后會(huì)導(dǎo)致回答的答案不同。
iv.易得性啟發(fā)偏差（availability bias）：認(rèn)為容易令人聯(lián)想到的事件會(huì)讓人誤以為這個(gè)事件常常發(fā)生。也就是說，人們?cè)谛纬勺约旱呐袛嗟倪^程中，往往會(huì)賦予那些最為常見的、自己最熟悉的信息以更大的權(quán)重。比如，人們對(duì)一個(gè)城市、一個(gè)國(guó)家的安全程度的判斷往往依賴于他們個(gè)人所知道的信息或者最熟悉的有關(guān)安全方面的資料。
2.情感偏差（emotional biases）：主要出于投資者的情感、沖動(dòng)或者直覺。
a)損失厭惡偏差（loss-aversion bias）：是指人們面對(duì)同樣的損失和收益時(shí)感到損失對(duì)情緒影響更大。
b)過度自信偏差（overconfidence bias）：人類有過高估計(jì)自己技能和預(yù)期成功的趨勢(shì)。散戶在賣股票后很快會(huì)買進(jìn)另一支股票，而*9年他們賣的股票表現(xiàn)會(huì)好于買的股票，由于過度自信導(dǎo)致了投資者的頻繁交易。
c)自我控制偏差（self-control bias）：存在自我控制時(shí)，個(gè)人無法做出理性決策。例如，個(gè)人視股利為所得，而年老者傾向于控制自己過度消費(fèi)，會(huì)買一些發(fā)放股利多的股票，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為用股利做生活費(fèi)不會(huì)花掉自己的資產(chǎn)。
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d)維持現(xiàn)狀偏差（status quo bias）：個(gè)體在決策時(shí)，傾向于不作為、維持當(dāng)前的或者以前的決策的一種現(xiàn)象。這一定義揭示個(gè)體在決策時(shí)偏好事件當(dāng)前的狀態(tài)，而且不愿意采取行動(dòng)來改變這一狀態(tài)，當(dāng)面對(duì)一系列決策選項(xiàng)時(shí)，傾向于選擇現(xiàn)狀選項(xiàng)。
e)稟賦效應(yīng)偏差（endowment bias）：是指?jìng)€(gè)體在擁有某物品時(shí)對(duì)該物品的估價(jià)高于沒有擁有該物品時(shí)的估價(jià)的現(xiàn)象。
f)后悔厭惡偏差（regret-aversion bias）：后悔是指投資者在做出決策時(shí)往往會(huì)考慮到該選擇可能會(huì)帶來的后悔程度，指人們做出錯(cuò)誤決策時(shí)會(huì)感到痛苦。為個(gè)人在決策前會(huì)估計(jì)自己在未來可能出現(xiàn)的處境中的感受，并且采取行動(dòng)的后悔程度要遠(yuǎn)高于沒有采取行動(dòng)的后悔程度。
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