CFA經(jīng)驗(yàn)分享及職業(yè)發(fā)展分析

　　我先簡要講一下CFA的備考，很多東西可能在CFA網(wǎng)站、51CFA的論壇以及很多CFA的機(jī)構(gòu)都會講到，CFA是美國的一個(gè)職業(yè)資格，2010年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球一共有10萬會員，幾萬的持證員。在考生的分布上，尤其是在北京和香港在整個(gè)CFA協(xié)會排名以及考生數(shù)量上面排名都是在前三。從考生的數(shù)量發(fā)展上看，實(shí)際上中國是僅次于美國的，在2013年有14萬人參加考試，亞太地區(qū)占比43%，美洲有五萬人，占比35%，中國大陸在2013年就有2.2萬考生，北京和上海差不多各1萬，其他城市包括廣州、深圳、天津、成都等地方。

　　實(shí)際上參加CFA考試的人都是什么背景的人，買方賣方的人都有，比如研究員、分析師，基金經(jīng)理，以及一些養(yǎng)老金管理人員，這種在中國可能比較少，但我相信慢慢的一些大的企業(yè)慢慢的會有一些商業(yè)的養(yǎng)老金管理的需求，還有就是有的人本身在背景上與金融不相關(guān)的，但是想進(jìn)入這個(gè)行業(yè)里邊的，實(shí)際上也都是蠻適合的，因?yàn)檎麄€(gè)CFA的考試的體系比較全面，涉及的從道德職業(yè)操守到財(cái)務(wù)分析還有各種產(chǎn)品怎么估值，包括像整個(gè)portfolio怎么管理，實(shí)際上從level1-level3，所有知識點(diǎn)都會有，但是還是會有不一樣。level1更多地偏重于財(cái)務(wù)分析，另外一方面偏重各種金融產(chǎn)品或金融工具的concept，知道它是什么，它的原理是什么，大概是怎么樣的。那么到了level2的時(shí)候需要知道所有的東西需要怎么估值怎么測算出來，到level3的時(shí)候會多加一些東西，比如說根據(jù)你的現(xiàn)金流或者財(cái)務(wù)狀況不同，怎么做你的投資組合，怎么分配，怎么做，這塊是LevelⅢ考試的重點(diǎn)，考試日整個(gè)上午需要寫很多東西，這可能是亞洲考生相對來說會吃虧一點(diǎn)，過的比率上來講，level1和level2中國考生會過得比率會略高一些，到了level3的時(shí)候明顯會低一些，到了三級的時(shí)候你可能需要更多的時(shí)間準(zhǔn)備寫的東西，整個(gè)level3的考試是蠻緊張的，因?yàn)橛泻芏鄸|西要寫。如果現(xiàn)在有備考的同學(xué)，你會收到整個(gè)教材，是一個(gè)小箱子，我*9次收到的時(shí)候還是蠻震撼的，會有這么多東西要看，然后實(shí)際上不一定看教材， 1級的時(shí)候可能會看study notes多一些，study notes會薄一些，再加上你?？嫉念}，或者是歷年的題，或者是還有額外的一些習(xí)題，需要的閱讀量蠻大的，需要比較充分的準(zhǔn)備時(shí)間才能夠保證通過率。我不是學(xué)霸型的，以我的經(jīng)驗(yàn)來看，我level1考了2次，07年開始考，6月份那次準(zhǔn)備不是很充分，后來在12月份那次過了，level1每年是有兩次機(jī)會的，6月份一次，12月份一次，但只有l(wèi)evel1有，后邊都是一次，在下一年的6月份過了2級。

　　基本上備考要有4-6個(gè)月的時(shí)間，準(zhǔn)備上來講，1級基本上能搞的定，3級強(qiáng)烈建議大家多看下教材，尤其是手寫的部分，多理解下老外的思路，以及各種不同的準(zhǔn)備投資的主體他們的特性是什么，因?yàn)樗麄兊慕滩睦镞吅芏嗬}和習(xí)題，*4大家多做一些，這可能跟level1和level2蠻大差別的。

　　怎么有效備考 ？每個(gè)人的情況不一樣，一方面看時(shí)間，另一方面看閱讀的能力速度，包括原來對這個(gè)東西的理解，比如你以前在會計(jì)事務(wù)所工作，那么財(cái)務(wù)分析那塊來講會有一定基礎(chǔ)，但是在valuation會弱一點(diǎn)。比如說你已經(jīng)在買方賣方基金券商的工作，valuation知道的東西會更多，基礎(chǔ)會好一些，需要的時(shí)間會少一些。基本上我覺得1-2級容易一些，2級就是看大家投入的時(shí)間，3級至少在手寫的主觀題方面要多看教材，其他的要多看一些study notes，大家如果有時(shí)間的話一定要多看教材，而且現(xiàn)在教材是強(qiáng)制買的，之前沒有完全強(qiáng)制。

　　還有，考的時(shí)候需要準(zhǔn)備什么樣的計(jì)算器大家應(yīng)該都知道?？荚嚨臅r(shí)候一定要快，1、2、3每道題需要1.5分鐘，包括理解題目，計(jì)算出來答案，所以需要的時(shí)間蠻快的，準(zhǔn)備的過程中需要對知識點(diǎn)形成一個(gè)直覺式的反應(yīng)，最后你會覺得考CFA出來，也是學(xué)東西的一個(gè)沉淀。你可能會有這樣的直覺，或者會有一個(gè)快速反應(yīng)，比如央行降準(zhǔn)降息了，那么最直接的問題是債券的價(jià)格會怎么動、股票的價(jià)格會怎么變、對經(jīng)濟(jì)什么影響、這是什么樣的一個(gè)信號等，考出來的話都會有一個(gè)快速的直接性的反應(yīng)。在考試的時(shí)候，我覺得一定要管好自己的那一塊，不要太受其他人影響，每個(gè)人都有自己的節(jié)奏和自己的速度，所有考試都是一樣的。在這一點(diǎn)，說說我遇到的一些事，我考3級的考試，我左后方坐著一個(gè)老外，他用的鉛筆，你可以聽到他寫的特別快，然后翻頁翻的也很快，開始時(shí)我們有些緊張，后來過了差不多三分之一的時(shí)間，就感覺他已經(jīng)答完了，然后就聽到他拿著橡皮在擦東西（LevelⅢ手寫題不允許用鉛筆）。就是說別人答得快不一定意味著什么，你只要根據(jù)自己的節(jié)奏答完就ok了，因?yàn)橛⑽钠磳懕緛砭筒皇侵袊松瞄L的，畢竟是人家的母語，你如果還要像繡花一樣，一部分都沒答完，一上午就結(jié)束了。你如果看你周圍有朋友或者同事如果是英語母語的話他們寫的東西也是蠻難認(rèn)的，所以3級的時(shí)候一定要快寫，不要在意自己寫的怎么樣。

　　最后，拿到CFA證書需要四年的相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)，怎么定義相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，在cfa官方講，只要你的工作是跟投資角色相關(guān)的，只要你能說的明白，至少50%時(shí)間跟投資決策相關(guān)的，你要說的明白你都做了什么，怎么個(gè)相關(guān)法，通常能夠拿到的，就算*9次提交后沒有拿到，你還可以繼續(xù)申辯，寫的跟投資決策更相關(guān)一些的，比如跟ipo相關(guān)的，會計(jì)師和投行、投資基金都沒問題，其他的一些，想一想怎么能把工作經(jīng)驗(yàn)和投資決策的鏈條上面找到相關(guān)的地方。

　　說到私募股權(quán)投資這塊，它也是整個(gè)投資的一部分，很多北京CFA協(xié)會會員也都在這一行，也有從事其他行業(yè)的。CFA協(xié)會有一個(gè)統(tǒng)計(jì)，CFA中國會員在投資領(lǐng)域的職業(yè)分布情況大概是：38%在做股票投資，15%在做固定收益，14.6%在做私募股權(quán)投資及風(fēng)險(xiǎn)投資，6.6%在做商品、衍生品和外匯，另外還有25.8%歸在其他行業(yè)投資。

　　我覺得如果想做私募股權(quán)投資的話，私募股權(quán)投資在知識層面會有這么幾方面需要用到的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，就是你在做財(cái)務(wù)分析的時(shí)候，做歷史審計(jì)報(bào)告的分析，這些東西都需要財(cái)務(wù)基礎(chǔ)；法律方面，尤其在做人民幣基金，證監(jiān)會在注冊制之前都是管的比較嚴(yán)的，那么整個(gè)歷史沿革有沒有瑕疵，整個(gè)過程有什么問題，包括整個(gè)資產(chǎn)權(quán)屬清不清楚，所以如果你是律師背景特別是做IPO律師，實(shí)際上也是有機(jī)會做私募股權(quán)投資的；還有一方面就是做過投行的比較全面，做投行的知道上市規(guī)則，他原來的工作需要財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，也需要看法律方面的東西，同時(shí)也會看行業(yè)，所以很多做投行的人下一步會往私募股權(quán)投資走，而且實(shí)際上很多外資基金蠻喜歡在外資投行做ibd的過來；還有一部分就是有些比較幸運(yùn)的，一畢業(yè)就做私募股權(quán)投資，那么他需要這幾個(gè)部分，都從工作里面來學(xué)習(xí)。

　　這個(gè)行業(yè)，聽起來蠻神秘的，實(shí)際上是一份工作，那么工作就有各種各樣的細(xì)節(jié)，其實(shí)我覺得沒有與其他行業(yè)及投資有什么特別大的不同，但是技術(shù)上或做事上會有一些不同，那么大家對這一方面有興趣的話，待會可以提問交流。

　　CFA對私募股權(quán)投資或者進(jìn)這一行有沒有幫助，可能更像一個(gè)敲門磚，比如說如果這個(gè)機(jī)構(gòu)知道CFA是什么，知道考什么，需要什么，如果他知道你考過了，他就知道你有整個(gè)的金融領(lǐng)域的一個(gè)知識框架，相對來講每一部分都有一定程度的深入。

　　CFA更多的是教你一個(gè)框架，告訴你怎么定價(jià)，都有什么，其他變量變的時(shí)候，它會變成什么樣，更多的會讓你有一個(gè)框架，一個(gè)學(xué)習(xí)能力，在你的工作中繼續(xù)深入，更多的是一個(gè)敲門磚，它告訴你的雇主你已經(jīng)有這個(gè)知識儲備，一旦需要什么，作為敲門磚即使你沒有相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)，這也側(cè)面告訴他你的準(zhǔn)備是充分的，那么在用途當(dāng)中我覺得你的準(zhǔn)備比較充分的話用起來還是蠻有幫助的。

　　作者介紹：于滿，于總現(xiàn)任某知名私募基金董事CFA，是北京CFA協(xié)會會員，在私募行業(yè)擁有10余年的經(jīng)驗(yàn)。