自今年六月，股市連續(xù)兩周的跌停，令中國股市一片狼藉。以為央行突然宣布：降息 + 降準(zhǔn)。會是救市，結(jié)果，周一的開盤就讓股民朋友們大失所望。
然而實際情況卻是：周一早盤跳空高開，接著低走，一路創(chuàng)下新低，在尾盤才稍稍走穩(wěn)。為什么這么大的利好無法引來強(qiáng)勁反彈呢？
高頓小編以此介紹CFA的一個關(guān)于市場有效假設(shè)的知識（Efficient Market）來解釋今天的市場對于利好無動于衷。并同時推斷，明天開始市場將企穩(wěn)回升。
 

 
1965年，尤金·法瑪（Eugene Fama）在Financial Analysts Journal上發(fā)表文章Random Walks in Stock Market Prices. 在這篇文章中*9次提到了Efficient Market 的概念：在有效市場中，存在著大量理性的、追求利益*5化的投資者，他們積極參與競爭，每一個人都試圖預(yù)測單個股票未來的市場價格，每一個人都能輕易獲得當(dāng)前的重要信息。在一個有效市場上，眾多精明投資者之間的競爭導(dǎo)致這樣一種狀況：在任何時候，單個股票的市場價格都反映了已經(jīng)發(fā)生的和尚未發(fā)生、但市場預(yù)期會發(fā)生的事情。
1970年，法瑪提出了有效市場假說（efficient markets hypothesis），其對有效市場的定義是：如果在一個證券市場中，價格完全反映了所有可以獲得的信息，那么就稱這樣的市場為有效市場。
有效資本市場假說的三種形式：
1弱式有效市場假說（Weak-Form Market Efficiency）
該假說認(rèn)為在弱式有效的情況下，市場價格已充分反映出所有過去歷史的證券價格信息，包括股票的成交價、成交量，賣空金額、融資金額等；
推論一：如果弱式有效市場假說成立，則股票價格的技術(shù)分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤。
2半強(qiáng)式有效市場假說（Semi-Strong-Form Market Efficiency）
該假說認(rèn)為價格已充分反映出所有已公開的有關(guān)公司營運前景的信息。這些信息有成交價、成交量、盈利資料、盈利預(yù)測值、公司管理狀況及其它公開披露的財務(wù)信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息，股價應(yīng)迅速作出反應(yīng)。
推論二：如果半強(qiáng)式有效假說成立，則在市場中利用技術(shù)分析和基本分析都失去作用，內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤。
3強(qiáng)式有效市場假說（Strong-Form Market Efficiency）
強(qiáng)式有效市場假說認(rèn)為價格已充分地反映了所有關(guān)于公司營運的信息，這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。
推論三：在強(qiáng)式有效市場中，沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤，即使基金和有內(nèi)幕消息者也一樣。
因此，當(dāng)周末央行公布降息、降準(zhǔn)的雙重利好后，市場在周一早盤瞬間跳空高開后，一路走低，也符合市場有效假設(shè)，市場充分的消化了利好，而后又維持原來的股市走勢。
同時由于短期市場所能預(yù)期的利空都已經(jīng)釋放了，根據(jù)有效市場假說，短期再有什么利空也不會再影響股市了。加上明天起，6月30日市場資金回籠面壓力消除，股市也將重回升勢，大家拭目以待。