在資金運(yùn)作方面,不同的企業(yè)面臨著不同的經(jīng)營(yíng)環(huán)境,CFO應(yīng)該是一個(gè)技藝嫻熟的廚師,針對(duì)不同的客戶(hù),選擇不同的食材,為企業(yè)呈上風(fēng)格迥異的美味大餐。對(duì)于如何有效開(kāi)展資金管理工作一直進(jìn)行著積極務(wù)實(shí)的探索。那么,該如何結(jié)合企業(yè)自身特點(diǎn),做好資金管理呢?讓我們來(lái)聽(tīng)聽(tīng)—–CFA視頻加速學(xué)習(xí)
  注重資金管理因素
  不同商業(yè)模式的企業(yè)面臨不同的決策環(huán)境,企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略存在較大差異,在進(jìn)行投融資決策前,CFO應(yīng)該充分考慮以下三個(gè)因素。
  *9個(gè)需要考慮的因素是結(jié)合商業(yè)模式判斷企業(yè)的資金需求類(lèi)型。如果企業(yè)處于研發(fā)階段,股東完成了戰(zhàn)略性投資,企業(yè)在短期內(nèi)現(xiàn)金流非常充裕,CFO所要面對(duì)是在確保資金安全的前提下,如何提高資金使用效益。即當(dāng)資金相對(duì)充裕的時(shí)候,CFO要考慮如何做好現(xiàn)金的流動(dòng)性管理。
  當(dāng)企業(yè)從事大型機(jī)電產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)時(shí),通常存在資金缺口,CFO又要考慮如何籌措資金滿(mǎn)足主營(yíng)業(yè)務(wù)需求。結(jié)合之前的工作經(jīng)歷,張萬(wàn)萍分析說(shuō),不管是出口飛機(jī)還是船舶,其商業(yè)模式?jīng)Q定了企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資金有一定規(guī)模的需求。作為出口方,企業(yè)通常需要墊付采購(gòu)資金,將商品出口到支付能力比較弱的國(guó)家和地區(qū)。為了占領(lǐng)市場(chǎng),企業(yè)常常需要尋求銀行中長(zhǎng)期貸款的支持,給客戶(hù)一個(gè)較為寬裕的資金償還期限。此時(shí),能夠?yàn)榭蛻?hù)提供中長(zhǎng)期融資安排的能力也成為企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。
  因此,當(dāng)企業(yè)的商業(yè)模式是資金需求型商業(yè)模式時(shí),CFO的重點(diǎn)工作是考慮如何取得融資支持,為主營(yíng)業(yè)務(wù)提供資源保障。
  此外,企業(yè)未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略是否明晰也是CFO進(jìn)行投融資決策前應(yīng)充分考慮的因素。“如果企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略不清楚,CFO等高管每天忙于解決短期支付能力問(wèn)題,在安排融資工具的時(shí)候就會(huì)欠缺周全考量。”張萬(wàn)萍舉例說(shuō),通常情況下,涉及多種業(yè)務(wù)形態(tài)的企業(yè)在考慮資金安排的時(shí)候,比較容易缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)思考和系統(tǒng)思考,這會(huì)導(dǎo)致資金存量出現(xiàn)較大的波動(dòng)。—-CFA學(xué)習(xí)
  “這種類(lèi)型的企業(yè)常常會(huì)出現(xiàn)銀行借款10個(gè)億,而銀行存款也是10個(gè)億的不正常情況,即存在所謂存貸款雙高的問(wèn)題。從現(xiàn)象上看,這似乎是財(cái)務(wù)部門(mén)在安排資金計(jì)劃時(shí)的工作失誤。從本質(zhì)上看,這其實(shí)是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略模糊不清的必然結(jié)果。”張萬(wàn)萍認(rèn)為,企業(yè)應(yīng)該對(duì)未來(lái)五年或十年的發(fā)展戰(zhàn)略有個(gè)清晰的安排,這樣CFO就能對(duì)資金進(jìn)行恰當(dāng)?shù)钠谙夼浔群痛媪靠刂啤?/div>
  另外一個(gè)需要考慮的因素是股東的訴求。如果股東要求企業(yè)快速擴(kuò)張,CFO在設(shè)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)時(shí)自然比較激進(jìn),即通過(guò)加大財(cái)務(wù)杠桿獲取資金資源,幫助主營(yíng)業(yè)務(wù)迅速搶占目標(biāo)市場(chǎng)。而與此相對(duì),當(dāng)股東強(qiáng)調(diào)發(fā)展質(zhì)量時(shí),CFO就需要進(jìn)行更精細(xì)化的資金管理,確定相對(duì)合理的融資規(guī)模和融資期限,從而盡量降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。鑒于股東和企業(yè)經(jīng)營(yíng)層之間存在委托代理關(guān)系,CFO往往要充分考慮股東對(duì)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的需求,并圍繞股東需求來(lái)安排資金使用。
  “總之,在考慮融資安排的時(shí)候,CFO要考慮企業(yè)的商業(yè)模式、戰(zhàn)略清晰度和股東需求。”張萬(wàn)萍總結(jié)說(shuō)。
  多途徑融資防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
  張萬(wàn)萍告訴高頓小編,目前國(guó)內(nèi)CFO可以采取的融資手段可歸結(jié)為三類(lèi):內(nèi)部資金潛力挖掘、債權(quán)融資和股權(quán)融資。
  內(nèi)部資金潛力挖掘是指借助管理手段的提升,通過(guò)優(yōu)化企業(yè)的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié),從企業(yè)內(nèi)部把閑置資金運(yùn)作起來(lái),使其能量得到發(fā)揮。比如通過(guò)有效的應(yīng)收賬款管理,加速資金周轉(zhuǎn);通過(guò)對(duì)冗余資產(chǎn)的及時(shí)處置,回籠沉淀的現(xiàn)金。
  在幾乎不需要成本的情況下,內(nèi)部資金潛力的挖掘能使企業(yè)內(nèi)部的閑置資源發(fā)揮*5效益。
  張萬(wàn)萍回憶起之前工作中一個(gè)案例,企業(yè)出口中美洲的某個(gè)項(xiàng)目沉淀了4個(gè)多億的應(yīng)收賬款,當(dāng)時(shí)對(duì)這筆應(yīng)收賬款的處理有兩種選擇,*9個(gè)是消極等待1年后獲得業(yè)務(wù)回款,取得比較高的利潤(rùn)回報(bào);第二個(gè)是讓銀行買(mǎi)斷這筆長(zhǎng)期應(yīng)收賬款,在付出一定代價(jià)消除壞賬隱患的同時(shí),盡早回籠現(xiàn)金,通過(guò)后續(xù)項(xiàng)目的開(kāi)展實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)。
  面對(duì)上述情況,張萬(wàn)萍決定調(diào)低單一項(xiàng)目的業(yè)務(wù)回報(bào)率,果斷而迅速地把資金回收過(guò)來(lái),安排在其他更好的項(xiàng)目上。這樣做首先可以保證企業(yè)資金的安全,然后通過(guò)加速循環(huán)利用,使資金效用得到更好的發(fā)揮。
  對(duì)于債權(quán)融資,張萬(wàn)萍告訴高頓小編,目前大部分企業(yè)在快速擴(kuò)張過(guò)程時(shí),會(huì)選擇選擇債權(quán)融資。它包含兩種形態(tài):一種是發(fā)行票據(jù)———如中長(zhǎng)期企業(yè)債和短期融資券等。
  張萬(wàn)萍曾工作的企業(yè)就成功發(fā)行過(guò)兩期中長(zhǎng)期債券。因?yàn)榫邆淙谫Y成本低、融資期限長(zhǎng)等優(yōu)點(diǎn),企業(yè)債頗受青睞。當(dāng)然,企業(yè)債的缺點(diǎn)是發(fā)債規(guī)模有限,發(fā)債申請(qǐng)周期比較長(zhǎng),審批部門(mén)對(duì)于企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)也有較高的要求。綜合來(lái)講,發(fā)行企業(yè)債券對(duì)很多公司來(lái)說(shuō)也是比較好的融資途徑。
  另外一種被廣泛采用的債權(quán)融資形式是銀行借款。其中,利率比較優(yōu)惠的政策性貸款通常具有較高的準(zhǔn)入門(mén)檻,對(duì)信貸資金的使用方向具有嚴(yán)格的限制;而普通的商業(yè)貸款通常利率比較高,企業(yè)要承受較重的成本負(fù)擔(dān)。通過(guò)銀行借款解決融資需求時(shí),應(yīng)考慮的主要風(fēng)險(xiǎn)因素是借款的期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配和利率巨幅變動(dòng)。在進(jìn)行外幣融資時(shí),張萬(wàn)萍提醒廣大CFO,尤其要防止匯率風(fēng)險(xiǎn)。
  “CFO應(yīng)該讓自己企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)更健康均衡。在國(guó)內(nèi)做中長(zhǎng)期債務(wù)安排時(shí),如果能把企業(yè)的債務(wù)形態(tài)和業(yè)務(wù)形態(tài)、資產(chǎn)形態(tài)有效地結(jié)合起來(lái),就能構(gòu)筑一道天然的防火墻,對(duì)沖可能出現(xiàn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。”張萬(wàn)萍思考說(shuō)。
  除了債權(quán)融資,股權(quán)融資是不容忽視的第三類(lèi)有效融資途徑,目前,很多成長(zhǎng)型的企業(yè)通過(guò)IPO,獲得充裕的資金,幫助企業(yè)成功地實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。企業(yè)在選擇股權(quán)融資和債權(quán)融資時(shí),通常要綜合比較融資成本、規(guī)模、期限和風(fēng)險(xiǎn)等諸多因素。張萬(wàn)萍建議企業(yè)在選擇采取股權(quán)融資方式時(shí),應(yīng)該與債權(quán)融資方式進(jìn)行充分的比較。畢竟上市成本和上市的后期成本都不容小覷
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