參加過CFA考試的考生都會(huì)發(fā)現(xiàn)，CFA考試的知識(shí)結(jié)構(gòu)是這樣設(shè)計(jì)的： 一級(jí)側(cè)重investment tools； 二級(jí)側(cè)重asset valuation； 三級(jí)側(cè)重portfolio management。 難度是基本上逐級(jí)加大，所謂一級(jí)要知其然就可以了，二三級(jí)要知其所以然。那協(xié)會(huì)將考試如此設(shè)計(jì)的背后
　　admin 2015-03-26 15:48 820
　　參加過CFA考試的考生都會(huì)發(fā)現(xiàn)，CFA考試的知識(shí)結(jié)構(gòu)是這樣設(shè)計(jì)的：
　　一級(jí)側(cè)重investment tools；
　　二級(jí)側(cè)重asset valuation；
　　三級(jí)側(cè)重portfolio management。
　　難度是基本上逐級(jí)加大，所謂一級(jí)要知其然就可以了，二三級(jí)要知其所以然。那協(xié)會(huì)將考試如此設(shè)計(jì)的背后有什么大學(xué)問嗎？
　　現(xiàn)在中國(guó)普遍的考生反映是二級(jí)難度*5，三級(jí)反而會(huì)相對(duì)簡(jiǎn)單。其實(shí)難度這東西很主觀，要因人而異，我們應(yīng)該了解這其中的pitfalls：首先，很多人感覺二級(jí)難，是因?yàn)橐患?jí)太簡(jiǎn)單或過得太容易，比如沒有認(rèn)真準(zhǔn)備也過了，也就是說二級(jí)難的原因有可能是一二級(jí)跨度太大，致使很多人輕敵造成的；其次，通過二級(jí)的洗禮，三級(jí)考生普遍素質(zhì)經(jīng)驗(yàn)較好，這也是三級(jí)一直通過率較高的主要原因。所以，大家不可簡(jiǎn)單地認(rèn)為過了二級(jí)，三級(jí)就是囊中之物，因而放松警惕；從學(xué)術(shù)的廣度和難度來講，三級(jí)是最難也是最有用的，大家切不可輕敵。
　　三級(jí)*4的強(qiáng)化方法并不是去練習(xí)寫作，而是熟悉IPS的固定模式：Objectivereturn, risk), Constraintsliquidity, legal, time horizon, tax, unique.)牢記以前考題和notes習(xí)題的標(biāo)準(zhǔn)答案，可以細(xì)化到每個(gè)常用的關(guān)鍵詞。要知道評(píng)分時(shí)CFA協(xié)會(huì)不會(huì)因語法錯(cuò)誤和拼寫錯(cuò)誤扣分，只要您讓他看懂關(guān)鍵的判斷和計(jì)算邏輯即得分；這樣準(zhǔn)備結(jié)合正確理解題意，效果會(huì)很好。
　　CFA三級(jí)考試從出題比重上看側(cè)重投資組合管理(Portfolio management),由于傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價(jià)理論(Asset valuation)在三級(jí)有很大一部分也包括在投資組合管理中,故Portfolio Management的實(shí)際比重超過50%,是三級(jí)考試的重頭戲，這跟一二級(jí)是有本質(zhì)區(qū)別的，但是每一部分之間又互相聯(lián)系，中間又各有難點(diǎn)和重點(diǎn)。
　　如前所述，IPS的撰寫是關(guān)鍵，要達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)化，快速反應(yīng)化，坦率地說這部分難度不大，要求的是熟悉程度，考試時(shí)閱讀的量大，要求閱讀理解速度快。Performance Evaluation有些公式挺繞，要結(jié)合習(xí)題理解記憶，GIPS在三級(jí)中是包括在Portfolio Management，記憶量也巨大，主要的考法是要您找出不符點(diǎn)。可以說，Portfolio management掌握好了等于三級(jí)考試成功了一半。
　　Asset valuation中的Fixed income和Derivatives是公認(rèn)難度*5的，其中Fixed income有專門的指定課本，建議大家看下，其中的immunization, cash flow matching, controlling interest risk, hedging mortgage securities, credit derivatives等都是有相當(dāng)深度的；Derivatives中的option strategy要結(jié)合模型圖來記憶，比如bull spread strategy, bear spread strategy, straddle strategy, butterfly spread strategy, collar strategy都很費(fèi)解，very exhausting要下些功夫。其他，Ethics基本是老相識(shí)；Economics主要是美國(guó)資本市場(chǎng)的財(cái)經(jīng)寫實(shí)評(píng)論，對(duì)金融業(yè)內(nèi)人士來說是常識(shí)，其他專業(yè)的要認(rèn)真理解下；Quantitative method比二級(jí)加了Time series，難度不大；另外，在二級(jí)中最折磨人的Financial statements analysis也沒有了。
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