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　　我們需要給股票風險溢酬下一個更精辟的定義嗎？
　　答：股票風險溢酬在許多時候代表截然不同的概念。它可以指歷史上股票與債券（或股票與現(xiàn)金）報酬的差異，亦可指未來期望報酬的差異。事實上，風險溢酬是預(yù)期的報酬，所以當我們在看歷史的報酬時，應(yīng)該要使用不同的術(shù)語；我認為*4用歷史的超額回報來表達，而不是用風險溢酬。若我們把注意力從過去轉(zhuǎn)向未來，股票風險溢酬應(yīng)該是因為持有股票而非債券或現(xiàn)金所得到的期望增額報酬。因此，應(yīng)對這個專詞進行進一步的定義，股票對債券的風險溢酬與股票對現(xiàn)金的風險溢酬是非常不同的概念。當前現(xiàn)金基本沒什么報酬，而30年期美國公債的殖利率約當3%。
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