突破CFA二級考試經(jīng)驗總結(jié)
　　L1fsa， equity， corporate還有道德貌似都是A，alter是C ,二級總共會考20個case，每個case6道題，共計120題。其中FSA和equity每年穩(wěn)定4個case，這就占了40%。其余一般是ethic2個，economy1個，定量1個，corporate2個，fixed income1到2個， alternative1到2個， derivative2個，portfolio1到2個。去年考了一個fixed income，今年也是，今年貌似是*9次考兩個portfolio，下面我們再細(xì)說。
　　意思就是fsa和equity死命去看吧，看熟練了做題妥妥的心里底氣很不一樣。畢竟有30%的錯誤率可以運(yùn)用。具體的知識具體學(xué)習(xí)。
　　EQUITY，這是我*9個看的，3月底看完了note做完了題，其實這本book3就講的就是valuation，各種估值的模型和方法。這本書的幾個session前面就是扯淡，給你講自上而下自下而上的分析法，給你講各種profit的概念，給你講什么波特五力分析法,建議大家不做note的習(xí)題，就上原版書，note上case很少，題目也不全，重點拎不清，經(jīng)常一個豆大的考點連出3小問?？荚嚨臅r候不會因為你第二題不會做影響你第三題的，而且不會很綜合，計算就幾步，跟note有差別。原版書做個3到5遍，估計能妥妥的。這兩個session，好像有個什么“your strategy need a strategy”的，做題遇到一個記一個，花時間把后面的model弄熟就可以。
　　概念分為兩類，absolute和relative兩類。Absolute核心理念就是現(xiàn)金流折現(xiàn)，不管是股利還是自由現(xiàn)金流還是剩余利潤，都是這樣。Relative就是財務(wù)比率，P/S,P/B,P/CF,EV/EBITDA此類。其中DCF很簡單不多說，H-model公式要記住，經(jīng)?？加嬎恪CFF和FCFE的會計推導(dǎo)要知道，考的不太多。這兩個幾乎每年必考吧。
　　Residual income也很重要，終期價值的4種假設(shè)要知道（就是ROE和b的關(guān)系怎么比，持續(xù)還是衰減還是突然就沒了）。Multiple model 的各種比率公式?jīng)]的說，肯定要知道。另外justifiedP/B此類公式也要知道，其實記住g=ROE*b等公式都可以互相推導(dǎo)，主要這部分容易混，大家多寫幾遍。Privatefirm我做題沒碰到很多，有這樣幾個考點要注意，一個是EEM（excessearning model）由net operating income出發(fā)算無形資產(chǎn)價格從而估價的考過。一個是cap rate的那個model，另外就是DLOC DLOM怎么用，有非常簡單的計算。
　　Financialstatementanalysis，F(xiàn)SA在我腦子里就是5個reading，存貨，非流動資產(chǎn)，intercorporate，pension，multinational。后面的什么經(jīng)驗教訓(xùn)，財務(wù)大總結(jié)（integration）你們懂的，我不會看的，掃一遍結(jié)束，做題再查。存貨部分其實就是一級內(nèi)容，LIFO和FIFO的轉(zhuǎn)化必考，財務(wù)報表5個要改動的地方記清楚。LIFOFIFO等對財務(wù)比率的影響。不同折舊方法，存貨的減值測試和財務(wù)處理。還有一個LIFOliquidation的概念要知道，也就是LIFO reserve減少，這個在分析財務(wù)的時候容易忽略。總的說存貨很經(jīng)典也不難，但是考得多。畢竟財務(wù)總共5個reading考4個case。Long-lived assets主要講了成本化or費(fèi)用化的問題，知道對財務(wù)比率的影響，想明白資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表都有什么會變化的。知道GAAP，IFRS的不同設(shè)定和處理。
　　sorry下面是L2的新內(nèi)容。Inter講公司間交易，開頭講了金融資產(chǎn)投資的幾個分類，available for sale 和holding tomaturity和holding for trade分別怎么處理，什么東西計入其他綜合收益弄明白。后面就是兩個東西，equity method 和acquisition method分別怎么處理，B/S I/S分別是什么賬目。長期股權(quán)投資和少數(shù)股東權(quán)益這兩個條目理解了就很簡單。同樣要知道對財務(wù)比率的額影響，working capital，CA/CL等這些?？嫉梅浅O其多，notes講的不夠明白，joint venture我覺得講錯了，建議各位不明白的話看論壇看輔助資料。
　　Pension部分note講的不好，建議看原版書，或者通過做題增強(qiáng)自己的猜測。這部分到處都是考點，自己必須知道養(yǎng)老金在國外是怎么運(yùn)作的，這個fund是什么情況，進(jìn)而才能理解fund status，period pension cost，這兩個概念是貫穿計算始終的。其他的要知道GAAP和IFRS對pesion cost不同的部分的調(diào)整是放在什么分錄的。這部分notes例子不夠多，我也是最后做題弄明白的，大家可以對照書后題理解，受益良多。Multinational沒啥內(nèi)容，知道啥時候用CRM,TM，然后分別在B/S,I/S中用什么匯率就行，考的很基礎(chǔ)，主要是沒變化。
　　道德 跟一級幾乎一樣，加了3個內(nèi)容，soft dollar， objective，prudent。其余的7大條大家應(yīng)該都比較清楚了，總的說道德看書不看題，理解不夠深，也沒法發(fā)現(xiàn)那些隱藏考點，所以多做多回憶多總結(jié)多背。記住一些簡單粗暴地自己總結(jié)的條例很好用：“比如什么禮物都能收，只要老板肯同意。”“CFA logo只能用于個人私信層面，公司用了就是錯”。
　　Quant看了兩個小時，講的計量和時序，但是都是最基礎(chǔ)的，感覺知道什么R方F檢驗就可以了。
　　ECONOMICS前面講的匯率，會有計算，PPP，CIP和費(fèi)雪之間的關(guān)系，后面是貨幣政策財政政策，古典新古典這些，知道每個理論的關(guān)鍵點。
　　Corporate感覺兩個板塊經(jīng)?？迹?9個是budgeting，第二個是后面的收購，cash和stock的支付部分。Budgeting要很清楚初始投入，incrementalCF，TV。Expansionary和replacement兩種都要很清楚，今年都考了。后面MM定理，權(quán)衡理論部分三級公司金融學(xué)過了，沒怎么看notes，公司治理部分講的就是委托代理問題，很好理解。最后的并購部分知道機(jī)制、價值怎么算。對了貌似還有一個HHI壟斷的計算也要知道，臨界值1000,1800要記得。
　　Derivative今年考了2個case。
　　Fixed income去年只考了rating之類的東西吧，今年考了含期權(quán)債券，可轉(zhuǎn)換債券。MBS,CDO之類花了很大篇幅去講的完全沒涉及。個人覺得OAS，二叉樹那個必須要知道。MBS,CDO做書后題倒是有不少概念的?？赊D(zhuǎn)化債券篇幅很少，但是其實可以計算的較偏的比率較多。
　　Alternative 這部分講了幾個板塊，私人房地產(chǎn)，REIT，私募，對沖基金和大宗商品。沒做去年的題，今年CNM考了hedge fund，要知道hedgefund的幾種類型，大宗商品也考了，什么convenient yield，normal contango要知道。私人房產(chǎn)部分成本法估值可以考大題，REIT多概念，不同地產(chǎn)的REIT特點。PE考的很基礎(chǔ)，知道PE的運(yùn)行模式就行，還有LP,GP管理費(fèi)，DPV RIPV 利潤分配這些。
　　Portfolio這個部分真不難，所以大家總忽視，覺得L2和L1一樣。但是今年考了2個case真是醉了，這部分前面很概念的CAL CML SML必須要知道的，而且我感覺必須要深刻理解。因為portfolio這部分公式很相似，看什么都像CAPM，但是什么時候用什么，組合風(fēng)險相關(guān)系數(shù)什么的，自己必須要能理得清。新加的一個部分是information ratio，以及IC BR這個，這次也考了，計算很簡單。Portfolio書后題很少，個人感覺多做一些題會好很多?？上н@次沒上心。
　　這次復(fù)習(xí)CFA，3月底看完了BOOK3， FSA和EQUITY各過了3遍，后面越過越快，題做了2-3遍。*9輪和第二輪交叉進(jìn)行的，之前完成兩輪結(jié)果沒完成。感覺火候還沒到，又花了一周過了一遍，，對照quick sheet逐個復(fù)習(xí)，感覺picture在腦子里越來越清楚了。6月5號我才開始做*9個mock,時間其實很緊，感覺一看方法，二看時間安排能推則推，三看運(yùn)氣。