近日，全球投資專業(yè)人士協(xié)會，CFA協(xié)會發(fā)布報告《亞太區(qū)不動產(chǎn)投資信托：通過改善不動產(chǎn)投資信托治理建高頓任》(英文版在線報告：“Asia-Pacific REITs—Building Trust through Better REIT Governance”)。報告呼吁改變不動產(chǎn)投資信托 (Real Estate Investment Trusts，REIT) 治理結(jié)構(gòu)，以保護(hù)投資者及減低外部管理層與不動產(chǎn)投資信托單位持有人之間的利益沖突。
　　CFA協(xié)會市場標(biāo)準(zhǔn)及誠信部亞太區(qū)總經(jīng)理李家麟先生(Lee Kha Loon, CFA) 稱：“不動產(chǎn)投資信托為投資者提供很多利益，包括高收益、單層課稅及多元化，但相關(guān)不動產(chǎn)投資信托治理則遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠完善。改善不動產(chǎn)投資信托治理結(jié)構(gòu)及法規(guī)可提升信任與信心，促進(jìn)新興市場發(fā)展。”
　　報告檢視了四個*5不動產(chǎn)投資信托市場（澳大利亞、日本、新加坡和香港）的治理方式，并提出多項(xiàng)透過改善治理結(jié)構(gòu)以重建投資者信任的方法。不動產(chǎn)投資信托保薦人、經(jīng)理人及單位持有人的利益往往不同，且偶爾存在沖突，因此，報告呼吁結(jié)構(gòu)改革以保障投資者在不動產(chǎn)投資信托中的利益。 　　報告中引用的案例研究顯示了當(dāng)前治理實(shí)務(wù)的弱點(diǎn)及對單位持有人的影響，包括因主要單位持有人利益沖突以致不動產(chǎn)投資信托不能以*3惠價格買入資產(chǎn)；投資信托的管理收費(fèi)結(jié)構(gòu)鼓勵經(jīng)理人擴(kuò)大投資信托的資產(chǎn)數(shù)量，卻犧牲資產(chǎn)的增值能力；對經(jīng)理人缺乏任免權(quán)；及與投資信托有相關(guān)利益的關(guān)聯(lián)人士交易產(chǎn)生利益沖突的可能。 　　報告對現(xiàn)有監(jiān)管架構(gòu)下的不動產(chǎn)投資信托的規(guī)管方式提出重要的修訂。
　　此外，報告亦提出了不動產(chǎn)投資信托治理結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)模楷。報告建議投資信托管理采用內(nèi)部管理而非外包形式；獨(dú)立董事會由單位持有人選舉及免職；召開投資信托年度股東大會讓單位持有人有機(jī)會會見投資信托管理層并進(jìn)行質(zhì)詢；由獨(dú)立單位持有人審批關(guān)聯(lián)人士交易；及對已發(fā)行單位的大多數(shù)單位持有人持倉的上限定于50%，以進(jìn)一步協(xié)調(diào)利益，保障少數(shù)單位持有人單層課稅利益。
　　李家麟表示：“鑒于亞洲部份不動產(chǎn)投資信托市場尚在起步階段及新市場的發(fā)展?jié)摿?，我們堅信，改善治理有助于為投資者創(chuàng)造長期價值。”

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