這十幾天來國際股市的震蕩，宛如再坐了一次云霄飛車。美國 、歐洲及新興市場的股價，輪番大幅下跌及上漲。整個事情的起源，固然有其引爆點，但根本上其實源于大家對經(jīng)濟基本面的不安。
　　引爆點來自于國際貨幣基金10月7日提出“下調全球經(jīng)濟展望”的看法。在這份報告中美國是*10一個較令人樂觀的國家，其它不論是歐洲、日本，或是各新興市場，國際貨幣基金都認為未來經(jīng)濟增長不易恢復到金融海嘯前的水平。這份報告事實上坐實了市場這半年來一直在擔心的情況，即歐洲通貨緊縮所引發(fā)的需求不足，更因此突顯了全球生產(chǎn)過剩的狀況。
　　過去幾年來，其實全球經(jīng)濟的發(fā)展常是分歧的；有時是已發(fā)達國家扮演領頭羊的角色，例如2013年；有時又是新興市場帶動全球的增長，例如2011-2012年。但今年以來大家的憂慮在于，已發(fā)達國家及新興市場，各有其不易解決的難題。例如歐洲的通縮越來越嚴重，即使今年六月歐洲央行已祭出負利率政策，各國通脹率卻基本上仍在0.3%以下，遠遠達不到2%的目標。另外，即使出口最強勁的德國 ，也已出現(xiàn)出口持續(xù)衰退的警訊，更還有例如法國等國家，一方面想要擴充財政，一方面卻又面臨債務過高、資金不足的窘境。種種這些，終于造就了歐洲央行決定放手推動QE(量化寬松)政策。歐洲央行宣布要推動QE的這幾天以來，歐洲股市又急劇大幅上漲，也帶動美國及全球股市上漲；但說來可悲，這些上漲的榮景，畢竟只不過是建筑在發(fā)鈔票所帶來的資金行情上。
　　新興市場則另有其面對的困難。當發(fā)達國家景氣不振而減緩消費與投資時，石油及原材料等價格大幅滑落。過去一向靠著出口原材料而創(chuàng)造經(jīng)濟增長的新興國家/地區(qū)，也因此受到?jīng)_擊，例如俄羅斯 、巴西等。雪上加霜的，還有歐美對俄羅斯的經(jīng)濟制裁，以及伊波拉疫情的擴散，和伊斯蘭國的恐怖行動，著實都使得國際金融情勢更加危急。
　　2008金融海嘯至今的六年來，固然是“幾家歡樂幾家愁”，但畢竟總有一些國家在支撐全球的增長。但以目前情況來看，美國似乎是*10一個經(jīng)濟增長較強勁的國家，美國現(xiàn)在的失業(yè)率已降到5.9%，低于QE退場的6%門坎，也因此美國量化寬松終于在這個月正式結束，但下一個關鍵的問題，當然就在于究竟何時美國利率將開始往上調升，市場上每個星期都有不同的預測，美國的股市也因此隨著這些預測起伏。整體來說，不論未來如何發(fā)展，國際股市的震蕩看來還將會持續(xù)相當一段時間。

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