這十幾天來(lái)國(guó)際股市的震蕩，宛如再坐了一次云霄飛車(chē)。美國(guó) 、歐洲及新興市場(chǎng)的股價(jià)，輪番大幅下跌及上漲。整個(gè)事情的起源，固然有其引爆點(diǎn)，但根本上其實(shí)源于大家對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的不安。
　　引爆點(diǎn)來(lái)自于國(guó)際貨幣基金10月7日提出“下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)展望”的看法。在這份報(bào)告中美國(guó)是*10一個(gè)較令人樂(lè)觀的國(guó)家，其它不論是歐洲、日本，或是各新興市場(chǎng)，國(guó)際貨幣基金都認(rèn)為未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不易恢復(fù)到金融海嘯前的水平。這份報(bào)告事實(shí)上坐實(shí)了市場(chǎng)這半年來(lái)一直在擔(dān)心的情況，即歐洲通貨緊縮所引發(fā)的需求不足，更因此突顯了全球生產(chǎn)過(guò)剩的狀況。
　　過(guò)去幾年來(lái)，其實(shí)全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展常是分歧的；有時(shí)是已發(fā)達(dá)國(guó)家扮演領(lǐng)頭羊的角色，例如2013年；有時(shí)又是新興市場(chǎng)帶動(dòng)全球的增長(zhǎng)，例如2011-2012年。但今年以來(lái)大家的憂(yōu)慮在于，已發(fā)達(dá)國(guó)家及新興市場(chǎng)，各有其不易解決的難題。例如歐洲的通縮越來(lái)越嚴(yán)重，即使今年六月歐洲央行已祭出負(fù)利率政策，各國(guó)通脹率卻基本上仍在0.3%以下，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到2%的目標(biāo)。另外，即使出口最強(qiáng)勁的德國(guó) ，也已出現(xiàn)出口持續(xù)衰退的警訊，更還有例如法國(guó)等國(guó)家，一方面想要擴(kuò)充財(cái)政，一方面卻又面臨債務(wù)過(guò)高、資金不足的窘境。種種這些，終于造就了歐洲央行決定放手推動(dòng)QE(量化寬松)政策。歐洲央行宣布要推動(dòng)QE的這幾天以來(lái)，歐洲股市又急劇大幅上漲，也帶動(dòng)美國(guó)及全球股市上漲；但說(shuō)來(lái)可悲，這些上漲的榮景，畢竟只不過(guò)是建筑在發(fā)鈔票所帶來(lái)的資金行情上。
　　新興市場(chǎng)則另有其面對(duì)的困難。當(dāng)發(fā)達(dá)國(guó)家景氣不振而減緩消費(fèi)與投資時(shí)，石油及原材料等價(jià)格大幅滑落。過(guò)去一向靠著出口原材料而創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新興國(guó)家/地區(qū)，也因此受到?jīng)_擊，例如俄羅斯 、巴西等。雪上加霜的，還有歐美對(duì)俄羅斯的經(jīng)濟(jì)制裁，以及伊波拉疫情的擴(kuò)散，和伊斯蘭國(guó)的恐怖行動(dòng)，著實(shí)都使得國(guó)際金融情勢(shì)更加危急。
　　2008金融海嘯至今的六年來(lái)，固然是“幾家歡樂(lè)幾家愁”，但畢竟總有一些國(guó)家在支撐全球的增長(zhǎng)。但以目前情況來(lái)看，美國(guó)似乎是*10一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較強(qiáng)勁的國(guó)家，美國(guó)現(xiàn)在的失業(yè)率已降到5.9%，低于QE退場(chǎng)的6%門(mén)坎，也因此美國(guó)量化寬松終于在這個(gè)月正式結(jié)束，但下一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題，當(dāng)然就在于究竟何時(shí)美國(guó)利率將開(kāi)始往上調(diào)升，市場(chǎng)上每個(gè)星期都有不同的預(yù)測(cè)，美國(guó)的股市也因此隨著這些預(yù)測(cè)起伏。整體來(lái)說(shuō)，不論未來(lái)如何發(fā)展，國(guó)際股市的震蕩看來(lái)還將會(huì)持續(xù)相當(dāng)一段時(shí)間。

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