這一部分包含幾個話題，但是都很重要，因?yàn)樗麄兒苡杏?，而且很可能出現(xiàn)在試卷上。你必須會使用計(jì)算器上的現(xiàn)金函數(shù)來計(jì)算凈現(xiàn)值（Net present value, NPV）和內(nèi)部回報率（Internal rate of return，IRR）。在公司財務(wù)（Corporate Finance）部分，我很會用到NPV和IRR，但是你必須知道怎么計(jì)算他們。按照時間加權(quán)和貨幣加權(quán)的回報率進(jìn)行分析的標(biāo)準(zhǔn)工具。這鞋子是基本的知識，但是在CFA課程三級中會反復(fù)的出現(xiàn)。
　　計(jì)算和解釋這一項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值和內(nèi)部回報率*
　　凈現(xiàn)值：
　　一個投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，是這個項(xiàng)目預(yù)期帶來的現(xiàn)金流流入的現(xiàn)值，減去該項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流流出的現(xiàn)值。所有的現(xiàn)金流都按照一個合適的資本成本折現(xiàn)。計(jì)算NPV的時候，可以用到下面的步驟：
　　1.找出該項(xiàng)投資帶來的所有成本和收益
　　2.找出該項(xiàng)投資的合適的折現(xiàn)率或者機(jī)會成本
　　3.用合適的折現(xiàn)率，來計(jì)算每一筆現(xiàn)金的現(xiàn)值。相機(jī)不能流露的正規(guī)值，將增加NPV。
　　4.將所有的折現(xiàn)的現(xiàn)金流加起來，計(jì)算NPV。
　　數(shù)學(xué)上的公式是：NPV=Σ（CI-CO）（1+i）^(-t)
　　式中：CI——現(xiàn)金流入，CO——現(xiàn)金流出，（CI-CO）——第t年凈現(xiàn)金流量，i——基準(zhǔn)折現(xiàn)率
　　首期投入計(jì)算時t=0，投入后的*9年現(xiàn)金流量，t=1
　　NPV其實(shí)就是后面的年度的現(xiàn)金流的現(xiàn)值，減去出事的現(xiàn)金流支出。
　　NPV決策規(guī)則總結(jié)如下：
　　如果一個項(xiàng)目有正的NPV，就應(yīng)該投資這個項(xiàng)目。正的NPV的項(xiàng)目會增加股東的價值。
　　如果一個項(xiàng)目有負(fù)的NPV，就不應(yīng)該投資這個項(xiàng)目。負(fù)的NPV項(xiàng)目會減少股東價值。
　　當(dāng)兩個項(xiàng)目中，只能投資其中一個的時候，應(yīng)該投資NPV大的那個。

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