QQ登錄
微博登錄
微信登錄
另類(lèi)投資對(duì)于很多非金融專(zhuān)業(yè)初接觸CFA的人來(lái)說(shuō)，是一個(gè)比較陌生的詞匯。該科目在CFA一級(jí)考試中占比較小，但是在CFA二級(jí)考試中該部分還是比較重要的，在CFA二級(jí)中，另類(lèi)投資以估值計(jì)算為主，每一種另類(lèi)投資產(chǎn)品都會(huì)涉及到不同的估值模型，對(duì)于備考CFA二級(jí)的考生一定要將估值模型掌握。
今天，琉璃學(xué)姐將為大家?guī)?lái)CFA二級(jí)另類(lèi)投資考試內(nèi)容的詳細(xì)介紹，同時(shí)還會(huì)附上該科目的習(xí)題訓(xùn)練，趕緊來(lái)看看吧！
CFA二級(jí)另類(lèi)投資考試基本情況介紹
（一）CFA二級(jí)另類(lèi)投資考試內(nèi)容
1、房地產(chǎn)投資
在二級(jí)另類(lèi)投資中，第一部分是實(shí)物房地產(chǎn)投資部分的知識(shí)，即直接購(gòu)買(mǎi)一個(gè)房子。考生需要掌握對(duì)于實(shí)物房地產(chǎn)的估值方法、掌握房地產(chǎn)的分類(lèi)（根據(jù)市場(chǎng)類(lèi)別和投資類(lèi)別進(jìn)行的分類(lèi)）、房地產(chǎn)的特點(diǎn)（對(duì)于直接投資實(shí)物房地產(chǎn)本身具有的特點(diǎn)以及相比于房地產(chǎn)投資基金REITS的特點(diǎn)）、對(duì)于投資實(shí)物房地產(chǎn)的原因（產(chǎn)生收益、抗通脹、分散風(fēng)險(xiǎn)、避稅）等內(nèi)容。
2、房地產(chǎn)投資基金（REITS）
在CFA一級(jí)中，對(duì)于房地產(chǎn)投資基金的介紹很淺顯，那么在二級(jí)中，重點(diǎn)掌握房地產(chǎn)投資基金的估值方法、REITS相比與直接購(gòu)買(mǎi)實(shí)物房地產(chǎn)的優(yōu)點(diǎn)、REITS特有的優(yōu)缺點(diǎn)、REITS可以投資的房地產(chǎn)類(lèi)型，以及REITS投資標(biāo)的的影響因素
REITS的估值方法（NVAPS、FFO/AFFO、DCF model）等內(nèi)容。
3、私募股權(quán)（PE）
對(duì)于私募股權(quán)的概念性的知識(shí)，在CFA一級(jí)中已有簡(jiǎn)單的描述，在二級(jí)中主要掌握私募股權(quán)的估值方法。
4、大宗商品
大宗商品的知識(shí)在CFA二級(jí)中不涉及估值，大家只要重點(diǎn)掌握相關(guān)的概念性知識(shí)即可。
大宗商品的知識(shí)在CFA二級(jí)中不涉及估值，大家只要重點(diǎn)掌握相關(guān)的概念性知識(shí)即可。
（二）CFA二級(jí)另類(lèi)投資考試重難點(diǎn)
CFA二級(jí)的重難點(diǎn)主要是估值的計(jì)算，對(duì)于另類(lèi)投資來(lái)說(shuō)，重中之重是實(shí)物房地產(chǎn)投資的估值計(jì)算。但由于近兩年CFA考試的難度逐年增加，任何知識(shí)都不能輕易放棄，對(duì)于每個(gè)reading標(biāo)注起來(lái)的知識(shí)框架，都必須重點(diǎn)掌握，對(duì)于估值的計(jì)算是必須完全進(jìn)行掌握。
【高頓資料·CFA另類(lèi)投資相關(guān)習(xí)題】
問(wèn)題Annual management fee based on year-end AUM 2%
Incentive fee 20%
Hurdle rate before incentive fee collection starts 4%
Current high-water mark$610 million
The fund hasa value of$583.1 million at the beginning of the year.After one year,it has a value of$642 million before fees.The net return to an investor for thisyear is closest to:
A、6.72%
B、6.80%
C、7.64%
【答案解析】
本題答案選C，計(jì)算過(guò)程為
$642×0.02=$12.84 million.
{$642–[$610×(1+0.04)]}×0.20=$1.52 million.
[($642–$12.84–$1.52)/$583.1]–1≈0.07638≈7.64%.
具體解題思路如下：
計(jì)算Hedge Fund兩個(gè)費(fèi)率，管理費(fèi)主要看是不是基于年末值，而業(yè)績(jī)費(fèi)主要看兩點(diǎn)。
一是管理費(fèi)是否向下調(diào)整，如果題目中有net of management fee的條件，那么需要從年末AUM先向下調(diào)整管理費(fèi)，如果題目中說(shuō)兩個(gè)費(fèi)independently計(jì)算，那么不用向下調(diào)整管理費(fèi)。
二是如果有high water mark，要用第一步中計(jì)算的結(jié)果來(lái)跟HWM進(jìn)行比較，超過(guò)HWM則發(fā)績(jī)效獎(jiǎng)，沒(méi)有超過(guò)，就不發(fā)績(jī)效獎(jiǎng)。如果超過(guò)HWM，又有hurdle rate的話(huà)，那么開(kāi)始計(jì)算利潤(rùn)起始點(diǎn)的金額就不是初始的AUM，而是以high water mark*(1+hurdle rate)來(lái)計(jì)算。
以上就是【CFA二級(jí)另類(lèi)投資考試內(nèi)容有哪些？】的全部解答，如果你想學(xué)習(xí)更多相關(guān)知識(shí)，歡迎大家前往高頓教育官網(wǎng)CFA特許金融分析師頻道！
