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另類投資對于很多非金融專業(yè)初接觸CFA的人來說，是一個比較陌生的詞匯。該科目在CFA一級考試中占比較小，但是在CFA二級考試中該部分還是比較重要的，在CFA二級中，另類投資以估值計算為主，每一種另類投資產(chǎn)品都會涉及到不同的估值模型，對于備考CFA二級的考生一定要將估值模型掌握。
今天，琉璃學(xué)姐將為大家?guī)鞢FA二級另類投資考試內(nèi)容的詳細介紹，同時還會附上該科目的習(xí)題訓(xùn)練，趕緊來看看吧！
CFA二級另類投資考試基本情況介紹
（一）CFA二級另類投資考試內(nèi)容
1、房地產(chǎn)投資
在二級另類投資中，第一部分是實物房地產(chǎn)投資部分的知識，即直接購買一個房子?？忌枰莆諏τ趯嵨锓康禺a(chǎn)的估值方法、掌握房地產(chǎn)的分類（根據(jù)市場類別和投資類別進行的分類）、房地產(chǎn)的特點（對于直接投資實物房地產(chǎn)本身具有的特點以及相比于房地產(chǎn)投資基金REITS的特點）、對于投資實物房地產(chǎn)的原因（產(chǎn)生收益、抗通脹、分散風(fēng)險、避稅）等內(nèi)容。
2、房地產(chǎn)投資基金（REITS）
在CFA一級中，對于房地產(chǎn)投資基金的介紹很淺顯，那么在二級中，重點掌握房地產(chǎn)投資基金的估值方法、REITS相比與直接購買實物房地產(chǎn)的優(yōu)點、REITS特有的優(yōu)缺點、REITS可以投資的房地產(chǎn)類型，以及REITS投資標(biāo)的的影響因素
REITS的估值方法（NVAPS、FFO/AFFO、DCF model）等內(nèi)容。
3、私募股權(quán)（PE）
對于私募股權(quán)的概念性的知識，在CFA一級中已有簡單的描述，在二級中主要掌握私募股權(quán)的估值方法。
4、大宗商品
大宗商品的知識在CFA二級中不涉及估值，大家只要重點掌握相關(guān)的概念性知識即可。
大宗商品的知識在CFA二級中不涉及估值，大家只要重點掌握相關(guān)的概念性知識即可。
（二）CFA二級另類投資考試重難點
CFA二級的重難點主要是估值的計算，對于另類投資來說，重中之重是實物房地產(chǎn)投資的估值計算。但由于近兩年CFA考試的難度逐年增加，任何知識都不能輕易放棄，對于每個reading標(biāo)注起來的知識框架，都必須重點掌握，對于估值的計算是必須完全進行掌握。
【高頓資料·CFA另類投資相關(guān)習(xí)題】
問題Annual management fee based on year-end AUM 2%
Incentive fee 20%
Hurdle rate before incentive fee collection starts 4%
Current high-water mark$610 million
The fund hasa value of$583.1 million at the beginning of the year.After one year,it has a value of$642 million before fees.The net return to an investor for thisyear is closest to:
A、6.72%
B、6.80%
C、7.64%
【答案解析】
本題答案選C，計算過程為
$642×0.02=$12.84 million.
{$642–[$610×(1+0.04)]}×0.20=$1.52 million.
[($642–$12.84–$1.52)/$583.1]–1≈0.07638≈7.64%.
具體解題思路如下：
計算Hedge Fund兩個費率，管理費主要看是不是基于年末值，而業(yè)績費主要看兩點。
一是管理費是否向下調(diào)整，如果題目中有net of management fee的條件，那么需要從年末AUM先向下調(diào)整管理費，如果題目中說兩個費independently計算，那么不用向下調(diào)整管理費。
二是如果有high water mark，要用第一步中計算的結(jié)果來跟HWM進行比較，超過HWM則發(fā)績效獎，沒有超過，就不發(fā)績效獎。如果超過HWM，又有hurdle rate的話，那么開始計算利潤起始點的金額就不是初始的AUM，而是以high water mark*(1+hurdle rate)來計算。
以上就是【CFA二級另類投資考試內(nèi)容有哪些？】的全部解答，如果你想學(xué)習(xí)更多相關(guān)知識，歡迎大家前往高頓教育官網(wǎng)CFA特許金融分析師頻道！
