“投資組合管理”這門課是CFA考試中的核心學科。在最新的考綱中，投資組合管理在一級考試中的占比約為7%，二級約10%，三級約30%。由此可見，它的比重在考試的各個階段逐漸上升，所以在一級考試復習過程中打好理論基礎，是非常有必要的。
　　CFA考試中投資組合是由投資人或金融機構(gòu)所持有的股票、債券、金融衍生產(chǎn)品等組成的集合。
　　投資市場紛繁復雜，單一的投資標的面臨較大的風險，很難持續(xù)獲得收益。而不同的投資標的之間往往存在負相關(guān)性，可以在一定程度上削弱甚至抵消風險，避免投資失控。
　　所以，投資組合的作用就是：將資金在不同的投資標的中進行合理分配，用較小的風險獲取較大的收益。
　　學好投資組合管理，對于改善投資效果以及提升自己的專業(yè)水平至關(guān)重要。
 
　　組合投資在CFA考試中的應用
　　CFA的投資組合管理課程可分為幾大部分。
　　一是投資組合管理的定義及相關(guān)概念。這部分內(nèi)容比較簡單，屬于課程的入門。我們需要了解什么是投資組合，分散投資以及相關(guān)系數(shù)等概念。
　　二是投資組合管理的操作方法。這部分內(nèi)容是整個課程的核心。我們需要重點掌握兩位著名經(jīng)濟學家馬科維茨和威廉夏普提出的投資組合三大理論：現(xiàn)代投資組合理論、資本市場理論以及資本資產(chǎn)定價模型。
　　三是IPS，也就是投資政策聲明。這部分內(nèi)容是二三級考試的基礎，我們需要掌握撰寫IPS的目的以及IPS的構(gòu)成部分。
　　在CFA一級考試中，投資組合管理的理論部分占據(jù)了該課程考點的70%左右。因此，投資組合三大理論、有效前沿和無差異曲線、資本配置線（CAL）、資本市場線（CML）以及證券市場線（SML）就成為了我們必須掌握的內(nèi)容。
　　那么，投資組合管理部分有這么多考點，如果第一次接觸這些理論知識，能否做到快速掌握呢？其實，只要有好的學習方法以及完善的知識體系框架，這部分內(nèi)容并不難。
 
　　CFA投資組合框架
　　在CFA一級的組合管理中，我們會學習到三大話題方面的知識。
　　第一個話題是組合管理的理論。在這里，首先引入了組合的風險和收益率的計算方法，介紹了投資者的特點，然后我們將學習現(xiàn)代金融學之父馬科維茨的理論，掌握資產(chǎn)配置的基本原理，接著探討一個非常重要的模型—資本資產(chǎn)定價模型，最后掌握如何運用相關(guān)指標評估組合業(yè)績的表現(xiàn)。
　　第二個話題涉及組合管理的實務。在這部分，我們將初步了解如何幫助客戶做出合理的組合管理，即理財規(guī)劃的步驟有哪些。在這一決策實施過程中，我們必須充分考慮到客戶個體的實際承擔風險的能力以及意愿，因此我們還將學習如何了解客戶，并將客戶的實際情況寫成客戶投資說明書(IPS)。
　　第三個話題是關(guān)于組合管理的熱點問題。可以分成兩個方面，一是16年加入考綱的風險管理，主要介紹了風險管理的流程、制度安排以及如何識別、計量、管理風險。二是19年引入的Fintech內(nèi)容，解釋了一些常見的Fintech名詞，例如大數(shù)據(jù)、機器學習、分布式賬本技術(shù)等。
　　除了第三個話題中的Fintech是19年考綱新引入的內(nèi)容，其余各部分與18年考綱完全一致。
　　根據(jù)以往經(jīng)驗，組合管理80%的題目都來源于組合管理理論的這個話題，所以這一部分的重要程度不言而喻。同時這也是組合管理的難點，因為理論學習起來比較抽象、邏輯性強，自己看書很容易迷惑，所以非常建議大家跟著我們的視頻認真學習這一部分。
　　另一個重點就是19年新增的Fintech內(nèi)容了。通常情況下，新加入考綱的內(nèi)容在這一年是必考的，所以大家應該引起重視。當然Fintech本身也是金融熱點，熱愛金融熱愛學習的我們更應該自覺主動地了解這類事實熱點啦~
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