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權(quán)益投資作為參與者最多的一種投資形式對一個國家的經(jīng)濟增長與國民的財富積累有許多的促進作用，在國際金融市場上也有著舉足輕重的地位。特別是美國股票市場，其規(guī)模體量相當(dāng)于全球股票市場的一半。
因此股權(quán)投資在投資組合中占比非常高，成功的股權(quán)投資將顯著提升投資組合的收益水平。本學(xué)科在三級將重點介紹有關(guān)股權(quán)投資組合的管理方法。
三級權(quán)益已經(jīng)多年沒有發(fā)生過變化，隨著近年來量化投資的概念席卷了整個資產(chǎn)管理行業(yè)，CFA協(xié)會秉承一貫與時俱進的宗旨，在FINTECH大火之際，毫無懸念的將量化投資加入了Equity這門課。我理解大部分同學(xué)看到新考綱有量化投資的加入，一定很興奮。
多半會以為三級權(quán)益可以教授大家如何進行量化投資。但令人失望的是加入的量化內(nèi)容只是泛泛的（非常宏觀的）講到了一些理念，具體如何進行量化投資恰恰沒有涉及。不過大家學(xué)習(xí)的目的主要在于通過考試，新替換的內(nèi)容相當(dāng)于對原有內(nèi)容進行了系統(tǒng)性的擴充和完善，替換后該學(xué)科的結(jié)構(gòu)更加清晰，內(nèi)容也更加豐富。
三級權(quán)益由于修改的比較徹底，所以之前年度考試的題型、內(nèi)容、題目數(shù)量就都失去了參考價值。但通常來說協(xié)會出題有個特點，就是該學(xué)科有幾個section就會對應(yīng)出幾道題。
新考綱有兩個section，而且協(xié)會在考試中比較重視考綱發(fā)生變化的內(nèi)容，那么我們保守估計2019年權(quán)益至少會出2道題，而且上下午各一道的概率比較大。不過具體如何考察是不得而知的，以上估計僅供大家參考。但無論如何考察，只要我們掌握了所有的知識點，應(yīng)付考試肯定沒有問題。
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學(xué)科框架：
此次考綱更新，由于Equity更換了作者和參考書，在三級所有學(xué)科中變化幅度是最大的。但細(xì)讀下來不難發(fā)現(xiàn)，雖然權(quán)益這門課教材全部換新，但之前考綱中的重點內(nèi)容還在。
具體來說三級權(quán)益包含四個reading：
Reading 26總體介紹了權(quán)益這種金融產(chǎn)品該產(chǎn)品在組合中的角色以及投資策略。同時新增了ESG(原二級公司理財內(nèi)容)、公司治理、以及股東參與問題。
Reading 27闡述了被動投資策略，保留了之前考綱的全部內(nèi)容。新增了被動管理中控制追蹤風(fēng)險方法的討論。
Reading 28介紹了主動投資策略，在之前考綱內(nèi)容上進行了擴展，保留了權(quán)益投資風(fēng)格的分類方法。與此同時，新增量化投資策略的介紹以及其與傳統(tǒng)投資的對比、基本面分析法的陷阱等。
Reading 29介紹了主動投資組合的構(gòu)建，保留了longonly/long/short,and equitized market-neutral策略，新增longextension主動組合管理（原二級組合內(nèi)容）和主動投資風(fēng)險的管理。加強了主動投資策略及組合構(gòu)建的介紹。
不難發(fā)現(xiàn)，雖然reading數(shù)量和知識點數(shù)量有所增加，好在有一部分知識點在二級的其他學(xué)科中已經(jīng)學(xué)過，對于考生來說是個利好消息。
重難點
三級權(quán)益的難度主要體現(xiàn)在兩個方面，一是計算少，大部分都是定性介紹。二是新考綱，可供練習(xí)的題目少。
三級權(quán)益大部分內(nèi)容都是定性的，學(xué)完最大感覺就是很虛。不像定量計算，公式背對了加上多做題就可以拿分，定性考察的是考生在理解的基礎(chǔ)上進行應(yīng)用，因此在學(xué)習(xí)時掌握整個知識點間的邏輯、把握細(xì)節(jié)是關(guān)鍵。千萬不要只知其然，而不知其所以然。
考綱換新，之前年度所有真題和模考題都失去參考價值。而新替換內(nèi)容，協(xié)會在原版書后配的課后題數(shù)量也不多，這對應(yīng)付考試都是非常不利的。
復(fù)習(xí)策略
因為權(quán)益中涉及大量的其它學(xué)科的知識點（比如另類投資、業(yè)績歸因等），在沒有這些知識點的鋪墊前就開始接觸權(quán)益，理解起來會比較困難。因此我們建議大家在復(fù)習(xí)的時候也按照這個順序來進行。
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▎本文由高頓CFA老師 Sherly 整理發(fā)布，更多CFA資訊【請關(guān)注高頓CFA官網(wǎng)】若需引用或轉(zhuǎn)載請保留此處信息
