數(shù)量分析是一種基礎的金融分析工具。我們運用各種數(shù)學模型來分析一個金融商品在未來會達到的價位水平,同時也能通過它評估出與投資者承擔風險相對應的收益回報等。
  投資者運用數(shù)量分析所追求的目標在于保值投資資產(chǎn),而非使其獲得最大化的收益。數(shù)量工具還可以測算投資組合之間的關聯(lián)性,計算投資項目盈虧發(fā)生概率,從而為分析師和投資者制定合理的投資規(guī)劃提供技術支撐。
  2019年數(shù)量學科在CFA一級考試中的占比由原來的12%降低至10%,但依舊是一級考試中占比比較大的科目,這個現(xiàn)象只能說明考試對于每個科目的分配趨于均衡,并不代表著數(shù)量學科的重要性下降。
  同時數(shù)量這門學科的學習也為其他學科打下了基礎,這也是我們把數(shù)量放在一級的第一個科目來學習的原因。
  在內(nèi)容方面,2019年的考綱較2018年并沒有實質性的變化。在120道題的考試中,數(shù)量大約會考12題左右,通常位于試卷的第19~30題。
 
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  一級數(shù)量分析到底考什么?
  該學科主要論述了以下三方面內(nèi)容:
  貨幣的時間價值
  這一部分是整個金融的基礎。它主要圍繞“今天的一塊錢不等于明天的一塊錢”這一原理展開。
  這部分內(nèi)容以一些經(jīng)典的計算為主,知識點個數(shù)不多,可以通過畫“時間軸”的方式進行解題,比較容易掌握。
  概率論與數(shù)理統(tǒng)計
  金融最大的特點是未來的不確定性。我們做金融的最終目的是為了投資,對將來做出一定的預測,獲得更高的收益率。對于將來的“預測”就涉及到了不確定性,如一只股票上漲和下跌的概率分別為多少,這時候就需要我們運用概率論的知識了。
  現(xiàn)在假想我們已經(jīng)獲取了一只股票在過去20年的投資表現(xiàn)的歷史數(shù)據(jù),那么我們就可以觀察該股票在過去20年平均收益是多少,最大漲幅是多少,最大跌幅是多少,并且用股票過去20年的數(shù)據(jù)推斷出該只股票過去所有年份的業(yè)績表現(xiàn)情況等。
  對于這一系列問題的探索便需要用到統(tǒng)計學的相關知識。
  統(tǒng)計又分為描述性統(tǒng)計和推斷性統(tǒng)計。
  描述性統(tǒng)計指的是對數(shù)據(jù)基本特征的描述,而推斷性統(tǒng)計指的是用樣本來推斷總體,并非用現(xiàn)在來推斷將來,這里需要尤其注意一下。
  技術分析
  之所以把“技術分析”相關內(nèi)容放在數(shù)量這里,是因為其他科目都不怎么待見它。這部分是一個額外的話題。
  投資中技術分析關心的是價格、成交量、趨勢等技術指標,這與CFA崇尚的價值投資的理念(通過對比計算出的投資標的內(nèi)在價值與其市場價格的高低,從而指導投資者做出買賣決策)是背道而馳的,因此這部分內(nèi)容注定不是考試的重點。
  即使如此,協(xié)會每年依舊會對此內(nèi)容考察1~2道題,所以我們只需要了解一些概念,有個印象即可,千萬不要鉆牛角尖,把大量的時間花在這個部分上面。
 

 
  學科重難點
  數(shù)量學科真正的核心,也是重難點,就在概率論和數(shù)量統(tǒng)計這一部分。
  其中,概率論和描述性統(tǒng)計相對來說還是比較簡單的,都是一些比較基礎的知識,并會輔佐一些例子來方便我們理解。
  但推斷性統(tǒng)計就需要我們有一定的抽象思維了,這也是很多學員學習下來覺得自己很難hold住的部分。
  這一部分的知識點其實并不多,但是邏輯性極強,需要跟著老師的講解逐步擊破。任何一步的一知半解都會對整體的理解造成影響。
  所以對于這一部分,非常值得同學們多聽幾遍視頻,一步走穩(wěn)了再去走下一步,當理順整個邏輯之后,遇到題目其實也就迎刃而解了。
  我要怎么復習呢?
  學CFA的數(shù)量,不需要有很強的數(shù)學基礎,只要會加減乘除,有高中的數(shù)學基礎即可。因為這門學科完全不涉及微積分和線性代數(shù)等高等數(shù)學的知識,這對于文科生來說也是一個福音。
  所以大家并不用擔心這門課學不好,相反,這是一門性價比比較高的課,即“高投入,高產(chǎn)出”,因為知識點不多,也很好記,并且這門學科涉及的計算也相對偏多,對于大部分中國人來說,這絕對是比較占優(yōu)勢的一點。
  那么對于定性的題目呢,其實也不用太擔心,因為這一學科的考題都相對固定,考察方式并不靈活,只要大家在考前把相關的題目都做一遍,上了考場以后就會發(fā)現(xiàn),大部分的題目風格我們其實都已經(jīng)見過了。
  所以對于數(shù)學基礎比較好的同學,可以用1.5倍速或者2倍速聽課,并通過做題來鞏固,問題基本不大。
  對于數(shù)學基礎較弱的同學呢,也不用過于焦慮和害怕,我們的課程還是比較基礎的,只要跟著老師的講解一個個擊破知識點,同步做題,并做好復習和總結的工作,相信結果不會讓你們失望的。
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