前段時間，高頓cfa老師跟大家分享過一個10年前就考CFA的大神，戳右邊回顧《十年前考CFA的人，現(xiàn)在怎么樣了？》當時大家對這位高手后來的備考情況很好奇，現(xiàn)在高頓cfa老師繼續(xù)來講一下這個故事。
　　CFA三級學長總結了一套CFA學習資料大禮包，在CFA考試前一套好的CFA學習資料，會對你有很大的幫助。》》領取CFA2018-2019CFA學習資料
　　01
　　嚴格的“三輪學習和復習計劃”
　　2007年暑假伊始，我就投入到CFA第一級考試的備考之中。為了全身心投入學習，暑假我只回家了幾天，便又返回學校——我家與學校在同一座城市。在翻閱了課程目錄之后，我制定了比較嚴格的“三輪學習和復習計劃”：
　　第一輪，從暑假開始，至“十一”假期之前。2007年CFA第一級考試的十個科目一共分為68個章節(jié)（chapter）——KaplanSchweser的Study Notes稱為“Reading”，2018年的考試大綱分為60個Readingds——暑期還剩大約50天，加上9月份的時間，一共約有80天左右的時間，除去每周1天的休息時間，差不多剛好68天（3個月差不多12周），每天一個chapter的話，在“十一”之前可以完成全部內容的學習。學習資料以Study Notes為主，看不懂的地方再去翻閱教材，為了保證英語閱讀速度，不準看中文教材。每學完一個chapter，都要做Study Notes后面的練習題。
　　第二輪，從“十一”假期之后，至十一月底。這輪復習以“session”為單位進行復習和練習（2007年CFA考試一級分為18個sessions），每2-3天一個session，涵蓋所有的知識點，重做Study Notes后面的練習題，這次再加入官方教材的課后習題。
　　第三輪，從十二月份直至考試，重點復習：（1）“Session 1：Ethical and ProfessionalStandards”（因為據(jù)說這是CFA考試中的“一票否決”部分。CFA考試各部分的成績按檔位分為“正確率低于50%”、“正確率介于50%-70%之間”和“正確率高于70%”三個檔位，一旦Ethical and Professional Standards的成績處于“正確率低于50%”的檔位，即使后面所有科目的正確率都高于70%，也會fail掉，所以這一部分是重中之重，一定不能掛）；（2）計算器的使用方法（中國學生從小就很少使用計算器，所以對計算器的使用方法比較陌生，即使在第一輪學習中學會了，也很容易遺忘）；（3）做1-2套mock exam，主要是練習速度（前面我們已經說過，CFA第一級考試的難點只有兩個，一個是知識上的廣度，一個是語言。前面計劃堅持看英文材料也是為了訓練閱讀速度）。
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　　同時，為了勞逸結合，我決定每周給自己放一天假，“十一”七天假也用來玩耍。
　　計劃制定好之后，便開始執(zhí)行。每天早上，吃過早餐之后，我便到學校的自習室學習。可是，沒幾天，我便遇到了困難：第一個科目“Session 1：Ethical and ProfessionalStandards”的內容（那時GIPS的內容是放在第三級考試中的，不像現(xiàn)在放在第一級中）之前完全沒有接觸過，需要從零開始學習；而且，要命的是，這部分內容需要記憶和練習的量極大，每一條內容都有大量的案例。按照原來的計劃，這部分的內容應該在三天之內學完，但是實際上我花了一個星期才學完，而且還不能非常熟練地背誦那6條“Code of Ethics”和7條“Standards of Professional Conduct”——這是這部分內容最基礎的部分，如果不能熟記，習題很難做對。好不容易囫圇吞棗，用一個星期的時間看完，卻依然云里霧里，完全沒有信心，以至于我開始懷疑自己低估了CFA備考的難度以及制定的學習和復習計劃能否按時完成。
　　我知道必須要做出改變了，不然我會深陷第一個科目的泥沼而不能自拔，更不用說繼續(xù)推進了。幸好，我是文科生，對于記憶內容的學習還比較有辦法，總結起來就是“化整為零，日積月累“八個字。從第二周開始，我還是按照之前的計劃進入后面內容的學習，但是從第二周起，一直到考試之前的每一天，我都要花半個小時背誦或默寫一條“Code of Ethics”或“Standards of ProfessionalConduct”，同時復習“Study Notes”中對應的案例。這樣，到一級考試開考的時候，我已經默寫了5遍以上，案例和習題也做過不少，通過這樣的“溫故而知新”，每一次復習這部分的內容都會有新的收獲，原本模棱兩可的概念也變得清晰起來，一讀到題目基本能夠判斷應該適用哪一條Code。在以后第二級和第三級備考的時候，我使用了相同的方法，并且都取得了較好的效果——后來，我跟CFA考友交流，得知有一些考友學習的時候一開始直接跳過這部分，而把它放到最后，在考試前的半個月至一個月左右的時間突擊學習和訓練，就像他們在大學里準備諸如“馬列”、“毛概”、“鄧論”等需要大量喝短期記憶的課程一樣。這種辦法的效果也很好，上考場的時候都記得很清楚，但是一下考場可能就忘了，繼續(xù)后面的考試的時候又要重新?lián)炱饋?，其效果不如孔夫子所說的“溫故而知新”、“學而時習之”。因此，我強烈建議，各位備考的同學，牢記“化整為零，日積月累”這八個字，將其應用于需要記憶的科目上。
　　不過，凡事有利必有弊。我發(fā)揮了文科生擅長的記憶學習法，卻也面臨著文科生的噩夢，那就是緊接著Ethical and Professional Standards之后的QuantitativeMethods。
　　02
　　文科生的噩夢
　　大學數(shù)學，對于大部分文科生來說，簡直就是考試殺手。即使學習難度等級最低的“數(shù)4”，一般大學里也至少要開《高等數(shù)學》、《線性代數(shù)》和《概率論與數(shù)理統(tǒng)計》這三門課，每一門課都會掛掉不少同學。我當年學習這些課程的時候，如臨大敵，每次上課都積極到場，平時分（出勤率、平時作業(yè)等）一分也不敢落下，考試之前還要集中精力復習和練習。好不容易挨過了三個學期，以為到了大二下學期終于沒有數(shù)學課的時候，突然又殺出來一門《計量經濟學》（研究生階段是《中級計量經濟學》），沒辦法，只好硬著頭皮上。所幸的是，這些科目的所有考試，我都平安過關了。
　　CFA考試的Quantitative Methods，主要內容是《概率論與數(shù)理統(tǒng)計》以及《計量經濟學》，其內容全部摘自理查德 A. 德弗斯科等人所著的《Quantitative InvestmentAnalysis》（定量投資分析）一書（目前國內有翻譯版本），第一級至第三級分別選用不同的章節(jié)，而且這么多年這部分的內容都是沒有變化的。
 
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　　一級考試共選用7個章節(jié)，分別是：
　?。?）貨幣的時間價值（The Time Value of Money）
　?。?）貼現(xiàn)現(xiàn)金流的應用（Discounted Cash Flow Applications）
　?。?）統(tǒng)計學的概念和市場收益率（Statistical Concepts andMarket Returns）
　　（4）概率論的概念（Probability Concepts）
　?。?）常用概率分布（Common Probability Distribution）
　　（6）抽樣和估計（Sampling and Estimation）
　?。?）假設檢驗（Hypothesis Testing）
　　在2018年的考試中，Quantitative Methods還加入了原本放在Equity里面的Technical Analysis，這部分主要是概念性的，考試涉及到的也不多，并不是很重要的內容，因此我們在此也忽略不計。
　　以上7個chapter中，“貨幣的時間價值”和“貼現(xiàn)現(xiàn)金流的應用”是最簡單的，只要細心，不貪快，每次都踏踏實實地在時間軸上準確地標注現(xiàn)金流及其方向，正確理解題目的意思，基本上不會出錯。但是，這兩個chapter中會廣泛使用計算器，而計算器的使用方法也很容易遺忘。我強烈建議，在第一輪學習的時候，應以邏輯的理解為重點，不必過分糾結于計算器的使用。只需要在臨近考試的時候，找一些此章節(jié)的習題練習，在考試前熟悉計算器的使用即可。
　　“統(tǒng)計學的概念和市場收益率”這個章節(jié)也還算好理解和學習，主要是一些統(tǒng)計學中的基本概念，知識點難度也不大，結合案例學習很容易就能學會。
　　到了“概率論的概念”和“常用概率分布”就有點漸漸力不從心了。雖然它們只是概率論的基礎知識，數(shù)年之前我也學過《概率論與數(shù)理統(tǒng)計》，但是它們對我來說仍然是新面孔。進入這兩章之后，我的進度明顯地慢下來。由于是暑假，大部分同學都已經回家，學校也沒有相關的課程在講，因此求助于同學或課堂是沒有可能了。沒奈何，只好打破之前定下的一條規(guī)矩（“不準看中文教材”），翻出以前的課本和筆記，先弄懂內容，再去看英文材料。通過這種方法，這兩章也基本能搞定。
　　然而，到了“抽樣和估計”和“假設檢驗”的時候，則完全迷了路，找不著北，經常搞不清楚學生t分布和z分布的區(qū)別，也經常搞混標準差（standarddeviation）和標準誤(standard error)，更不能理解“中心極限定理（Central Limit Theorem）”的含義——后來我才知道，這些是理解“抽樣和估計”和“假設檢驗”這兩章的基礎，無怪乎我始終學不清楚這兩章?？追蜃拥轿迨畾q的時候才發(fā)出“知天命”的感慨，我卻不得不在不到他年齡一半的時候發(fā)出同樣的感慨。天下之事，大部分靠勤奮和堅持可以達成，但是也有一些事情，即使再努力、再勤奮，也是做不到的。數(shù)學于我，就是這樣不可逾越的存在。
　　“Ethical and Professional Standards”以及本部分“QuantitativeMethods”的學習使我大受打擊，我甚至負氣地兩天沒有出門，悶在寢室里睡大覺。但是，后來想想曾經立下的決心，我還是安慰自己：“就當這是彌補考研究生應該付出的艱辛吧（我是保送本校研究生的，因此沒有備考的經歷）！”本著“眼不見為凈”的阿Q精神，我硬生生地放棄了這兩章，而直接進入了下一個科目。這兩章的內容，要到2007年秋季開學后，我去蹭大二年級的《概率論與數(shù)理統(tǒng)計》課堂，才勉強補上。為了為后面的考試奠定基礎，在接下來的一年里，我同時還去旁聽了《計量經濟學》的課程。
 
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　　時至今日，再度回想起復習Quantitative Methods的這段時光，我都覺得心有余悸。即使是今天，再翻看這方面的內容，我仍覺得它們認識我而我不認識它們——在數(shù)理方面的短板也制約了后來我在工作上的進步，很多時候，我只能止步于概念、原理的規(guī)劃和論證，卻沒有辦法利用數(shù)理的工具更進一步求證，而不得不借助同事或朋友們的力量。
　　丟下了這個沉重的負擔，進入到下一個科目“Economics”的時候，我那備受打擊的自信才恢復了一點，畢竟，我主修的專業(yè)就是“Economics”呀。
　　03
　　善用外援，保障時間
　　CFA考試的十個科目之中，前兩個科目“Ethicaland Professional Standards”和“Quantitative Methods”就讓我遭受了巨大的挫折，雖然只經過了短短兩周的時間，滿滿的自信卻幾乎被粉碎，雖然及時調整了方法和心態(tài)，但是自此以后再也不敢輕視，還得一步一個腳印地踏實前進。
　　第三個科目是Economics，經濟學。我大學的主修專業(yè)就是經濟學，這個專業(yè)在課程設置方面，《西方經濟學》和《政治經濟學》自然是重中之重，前者開了4個學期的課程（包括初級微觀經濟學、初級宏觀經濟學、中級微觀經濟學和中級宏觀經濟學），后者開了2個學期的課程（政治經濟學上、下），另外還開了1個學期的《國際經濟學》，教授課程的老師也是本校較好的，要求也高，所以基礎打得比較牢固，學習CFA的經濟學科目也比較輕松。
　　CFA的經濟學科目主要包括三個方面的內容：微觀經濟學、宏觀經濟學和國際經濟學，基本與我在學校的課程重疊。這三個部分都是經濟學的基礎知識，對于我們這些主修經濟學的考生來說，是很簡單的。后來，我也接觸過一些理工科的考生，詢問他們跨專業(yè)考CFA的感受，調查結果顯示：總體來說，CFA第一級考試的內容以基礎為主，難度并不高，以經濟學為例，跨專業(yè)的考生一般認為國際經濟學最簡單，其次是微觀經濟學，再次是宏觀經濟學。國際經濟學主要分為兩個部分：國際貿易和國際金融，因為里面會使用比較簡單的數(shù)學，對于理工科學生來說，非常容易理解；微觀經濟學里也有大量公式、圖表等，也比較容易掌握。不過，據(jù)他們所說，有效的方法還是去蹭課聽講。
　　在我備考CFA第一級考試的2007年，內地報考的學生還比較少。CFA協(xié)會為了幫助我們復習，向我們發(fā)送郵件，請我們填寫地址，并根據(jù)地址的遠近幫我們聯(lián)絡考友，折騰了將近一個月，終于在這座加上流動人口超過1000萬人口的城市里聚集了6名考友。第一次會面的時候，大家都非常興奮，除了我一個人是在校學生之外，其余幾位分別是統(tǒng)計局、審計局、高校、銀行等單位的在職人員。大家在一起交流備考心得，講述自己遇到的困惑和難點，等等，氣氛十分熱烈。這次聚會持續(xù)了整整一個下午，并選舉了會議召集人，約定定期聚會討論。后來，我們又陸陸續(xù)續(xù)聚了幾次，但是明顯感覺這些考友們因工作、家庭等事宜分散消耗了大量的時間，平均每天的備考時間不足一個小時。
 
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　　我講述上面的故事，是要說明：CFA備考的外部支援和時間保障是非常重要的。
　　固然，不同的人的學習方法和習慣各不相同，但是，據(jù)我觀察，對于大多數(shù)人來說，有力的外部支援會大大提高學習效率和學習效果。外部支援主要有幾種方法：第一種是蹭課，這對于尚在校園的考生來說，是得天獨厚的優(yōu)勢；那些已經畢業(yè)離校的考生，很難有機會重返校園。因此，我強烈建議那些尚在學校的考生，一定要好好利用學校的資源，盡可能地去多上些課，對于自己不太熟悉的課程，甚至可以多次去聽（我自己就連續(xù)上了三個學期的“金融衍生品”課程，打下了牢固的基礎，后來在備考CFA一級到第三級考試的時候就很輕松了；對于數(shù)量部分，我在一級考試中直接跳過的部分，也是通過蹭課的方式補上了），但是這種方法的缺點是，大學課堂一般不會聚焦于CFA考試；第二種是與考友組成學習小組，定期交流討論，但是這是最沒有約束力的方法，經常會有人缺席，久而久之也容易散伙；第三種是參加培訓機構的培訓，2007年時主要的培訓機構都集中于北京、上海、深圳、廣州等一線城市，現(xiàn)在則擴展至考點覆蓋城市了（例如，高頓財經的培訓網點覆蓋區(qū)域已非常廣泛），而且這些機構培訓高度聚焦于考試，除了知識點的覆蓋，還有考情分析和考點聚焦，針對性更強，缺點是費用稍高（但是相比于CFA考試費用，以及所獲得的收益來說，培訓費用并不高）；第四種是聽網課，這種方式目前也很流行，但是對于考生來說，這是比較被動的方式，因為只能聽課，不能提問、不能討論、不能擴展。
　　在備考時間上，據(jù)說每一級考試的平均備考時間是300個小時，如果按照每天2個小時計算的話，則是150天，5個月。當然，這只是粗略的統(tǒng)計，而且是全球平均備考時間，具體還是因人而異。但是，這也說明，CFA備考絕對是需要時間投入的，除了極少數(shù)天才之外，大部分考生還是要投入相當?shù)臅r間來備考的。如此長時間的備考，需要做兩件事情：總體規(guī)劃與日常堅持，做起來的時候，前者簡單而后者困難。我相信，每一位CFA考生都有一個宏大的備考計劃，但是最終能夠堅持下來的，卻并不多——每年CFA考試都有大量棄考者，這些棄考者中大多數(shù)是因為沒能堅持下來。
　　因此，我總結CFA備考的兩個重要方法，就是標題中所說的“善用外援，保障時間“八個字，各位考友可以根據(jù)自己的實際情況選擇最合適的方式來落實。
　　CFA備考資料：
　　CFA官方教材(CFA Curriculum)(約3500頁)、CFANotes(約1500頁)、CFA一級中英文教材、CFA精要圖解、CFA協(xié)會道德手冊(Standards of Practice Handbook)、歷年MOCK以及考試專用計算題。
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