十年前通過CFA考試的大神，竟是這樣備考的！

　　前段時(shí)間，高頓cfa老師跟大家分享過一個(gè)10年前就考CFA的大神，戳右邊回顧《十年前考CFA的人，現(xiàn)在怎么樣了？》當(dāng)時(shí)大家對(duì)這位高手后來的備考情況很好奇，現(xiàn)在高頓cfa老師繼續(xù)來講一下這個(gè)故事。

　　CFA三級(jí)學(xué)長(zhǎng)總結(jié)了一套CFA學(xué)習(xí)資料大禮包，在CFA考試前一套好的CFA學(xué)習(xí)資料，會(huì)對(duì)你有很大的幫助。》》領(lǐng)取CFA2018-2019CFA學(xué)習(xí)資料

　　2007年暑假伊始，我就投入到CFA第一級(jí)考試的備考之中。為了全身心投入學(xué)習(xí)，暑假我只回家了幾天，便又返回學(xué)校——我家與學(xué)校在同一座城市。在翻閱了課程目錄之后，我制定了比較嚴(yán)格的“三輪學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí)計(jì)劃”：

　　第一輪，從暑假開始，至“十一”假期之前。2007年CFA第一級(jí)考試的十個(gè)科目一共分為68個(gè)章節(jié)（chapter）——KaplanSchweser的Study Notes稱為“Reading”，2018年的考試大綱分為60個(gè)Readingds——暑期還剩大約50天，加上9月份的時(shí)間，一共約有80天左右的時(shí)間，除去每周1天的休息時(shí)間，差不多剛好68天（3個(gè)月差不多12周），每天一個(gè)chapter的話，在“十一”之前可以完成全部?jī)?nèi)容的學(xué)習(xí)。學(xué)習(xí)資料以Study Notes為主，看不懂的地方再去翻閱教材，為了保證英語閱讀速度，不準(zhǔn)看中文教材。每學(xué)完一個(gè)chapter，都要做Study Notes后面的練習(xí)題。

　　第二輪，從“十一”假期之后，至十一月底。這輪復(fù)習(xí)以“session”為單位進(jìn)行復(fù)習(xí)和練習(xí)（2007年CFA考試一級(jí)分為18個(gè)sessions），每2-3天一個(gè)session，涵蓋所有的知識(shí)點(diǎn)，重做Study Notes后面的練習(xí)題，這次再加入官方教材的課后習(xí)題。

　　第三輪，從十二月份直至考試，重點(diǎn)復(fù)習(xí)：（1）“Session 1：Ethical and ProfessionalStandards”（因?yàn)閾?jù)說這是CFA考試中的“一票否決”部分。CFA考試各部分的成績(jī)按檔位分為“正確率低于50%”、“正確率介于50%-70%之間”和“正確率高于70%”三個(gè)檔位，一旦Ethical and Professional Standards的成績(jī)處于“正確率低于50%”的檔位，即使后面所有科目的正確率都高于70%，也會(huì)fail掉，所以這一部分是重中之重，一定不能掛）；（2）計(jì)算器的使用方法（中國(guó)學(xué)生從小就很少使用計(jì)算器，所以對(duì)計(jì)算器的使用方法比較陌生，即使在第一輪學(xué)習(xí)中學(xué)會(huì)了，也很容易遺忘）；（3）做1-2套mock exam，主要是練習(xí)速度（前面我們已經(jīng)說過，CFA第一級(jí)考試的難點(diǎn)只有兩個(gè)，一個(gè)是知識(shí)上的廣度，一個(gè)是語言。前面計(jì)劃堅(jiān)持看英文材料也是為了訓(xùn)練閱讀速度）。

　　同時(shí)，為了勞逸結(jié)合，我決定每周給自己放一天假，“十一”七天假也用來玩耍。

　　計(jì)劃制定好之后，便開始執(zhí)行。每天早上，吃過早餐之后，我便到學(xué)校的自習(xí)室學(xué)習(xí)。可是，沒幾天，我便遇到了困難：第一個(gè)科目“Session 1：Ethical and ProfessionalStandards”的內(nèi)容（那時(shí)GIPS的內(nèi)容是放在第三級(jí)考試中的，不像現(xiàn)在放在第一級(jí)中）之前完全沒有接觸過，需要從零開始學(xué)習(xí)；而且，要命的是，這部分內(nèi)容需要記憶和練習(xí)的量極大，每一條內(nèi)容都有大量的案例。按照原來的計(jì)劃，這部分的內(nèi)容應(yīng)該在三天之內(nèi)學(xué)完，但是實(shí)際上我花了一個(gè)星期才學(xué)完，而且還不能非常熟練地背誦那6條“Code of Ethics”和7條“Standards of Professional Conduct”——這是這部分內(nèi)容最基礎(chǔ)的部分，如果不能熟記，習(xí)題很難做對(duì)。好不容易囫圇吞棗，用一個(gè)星期的時(shí)間看完，卻依然云里霧里，完全沒有信心，以至于我開始懷疑自己低估了CFA備考的難度以及制定的學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí)計(jì)劃能否按時(shí)完成。

　　我知道必須要做出改變了，不然我會(huì)深陷第一個(gè)科目的泥沼而不能自拔，更不用說繼續(xù)推進(jìn)了。幸好，我是文科生，對(duì)于記憶內(nèi)容的學(xué)習(xí)還比較有辦法，總結(jié)起來就是“化整為零，日積月累“八個(gè)字。從第二周開始，我還是按照之前的計(jì)劃進(jìn)入后面內(nèi)容的學(xué)習(xí)，但是從第二周起，一直到考試之前的每一天，我都要花半個(gè)小時(shí)背誦或默寫一條“Code of Ethics”或“Standards of ProfessionalConduct”，同時(shí)復(fù)習(xí)“Study Notes”中對(duì)應(yīng)的案例。這樣，到一級(jí)考試開考的時(shí)候，我已經(jīng)默寫了5遍以上，案例和習(xí)題也做過不少，通過這樣的“溫故而知新”，每一次復(fù)習(xí)這部分的內(nèi)容都會(huì)有新的收獲，原本模棱兩可的概念也變得清晰起來，一讀到題目基本能夠判斷應(yīng)該適用哪一條Code。在以后第二級(jí)和第三級(jí)備考的時(shí)候，我使用了相同的方法，并且都取得了較好的效果——后來，我跟CFA考友交流，得知有一些考友學(xué)習(xí)的時(shí)候一開始直接跳過這部分，而把它放到最后，在考試前的半個(gè)月至一個(gè)月左右的時(shí)間突擊學(xué)習(xí)和訓(xùn)練，就像他們?cè)诖髮W(xué)里準(zhǔn)備諸如“馬列”、“毛概”、“鄧論”等需要大量喝短期記憶的課程一樣。這種辦法的效果也很好，上考場(chǎng)的時(shí)候都記得很清楚，但是一下考場(chǎng)可能就忘了，繼續(xù)后面的考試的時(shí)候又要重新?lián)炱饋恚湫Ч蝗缈追蜃铀f的“溫故而知新”、“學(xué)而時(shí)習(xí)之”。因此，我強(qiáng)烈建議，各位備考的同學(xué)，牢記“化整為零，日積月累”這八個(gè)字，將其應(yīng)用于需要記憶的科目上。

　　不過，凡事有利必有弊。我發(fā)揮了文科生擅長(zhǎng)的記憶學(xué)習(xí)法，卻也面臨著文科生的噩夢(mèng)，那就是緊接著Ethical and Professional Standards之后的QuantitativeMethods。

　　大學(xué)數(shù)學(xué)，對(duì)于大部分文科生來說，簡(jiǎn)直就是考試殺手。即使學(xué)習(xí)難度等級(jí)最低的“數(shù)4”，一般大學(xué)里也至少要開《高等數(shù)學(xué)》、《線性代數(shù)》和《概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)》這三門課，每一門課都會(huì)掛掉不少同學(xué)。我當(dāng)年學(xué)習(xí)這些課程的時(shí)候，如臨大敵，每次上課都積極到場(chǎng)，平時(shí)分（出勤率、平時(shí)作業(yè)等）一分也不敢落下，考試之前還要集中精力復(fù)習(xí)和練習(xí)。好不容易挨過了三個(gè)學(xué)期，以為到了大二下學(xué)期終于沒有數(shù)學(xué)課的時(shí)候，突然又殺出來一門《計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)》（研究生階段是《中級(jí)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)》），沒辦法，只好硬著頭皮上。所幸的是，這些科目的所有考試，我都平安過關(guān)了。

　　CFA考試的Quantitative Methods，主要內(nèi)容是《概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)》以及《計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)》，其內(nèi)容全部摘自理查德 A. 德弗斯科等人所著的《Quantitative InvestmentAnalysis》（定量投資分析）一書（目前國(guó)內(nèi)有翻譯版本），第一級(jí)至第三級(jí)分別選用不同的章節(jié)，而且這么多年這部分的內(nèi)容都是沒有變化的。
 

　?。?）貨幣的時(shí)間價(jià)值（The Time Value of Money）

　?。?）貼現(xiàn)現(xiàn)金流的應(yīng)用（Discounted Cash Flow Applications）

　　（3）統(tǒng)計(jì)學(xué)的概念和市場(chǎng)收益率（Statistical Concepts andMarket Returns）

　?。?）概率論的概念（Probability Concepts）

　?。?）常用概率分布（Common Probability Distribution）

　?。?）抽樣和估計(jì)（Sampling and Estimation）

　?。?）假設(shè)檢驗(yàn)（Hypothesis Testing）

　　在2018年的考試中，Quantitative Methods還加入了原本放在Equity里面的Technical Analysis，這部分主要是概念性的，考試涉及到的也不多，并不是很重要的內(nèi)容，因此我們?cè)诖艘埠雎圆挥?jì)。

　　以上7個(gè)chapter中，“貨幣的時(shí)間價(jià)值”和“貼現(xiàn)現(xiàn)金流的應(yīng)用”是最簡(jiǎn)單的，只要細(xì)心，不貪快，每次都踏踏實(shí)實(shí)地在時(shí)間軸上準(zhǔn)確地標(biāo)注現(xiàn)金流及其方向，正確理解題目的意思，基本上不會(huì)出錯(cuò)。但是，這兩個(gè)chapter中會(huì)廣泛使用計(jì)算器，而計(jì)算器的使用方法也很容易遺忘。我強(qiáng)烈建議，在第一輪學(xué)習(xí)的時(shí)候，應(yīng)以邏輯的理解為重點(diǎn)，不必過分糾結(jié)于計(jì)算器的使用。只需要在臨近考試的時(shí)候，找一些此章節(jié)的習(xí)題練習(xí)，在考試前熟悉計(jì)算器的使用即可。

　　“統(tǒng)計(jì)學(xué)的概念和市場(chǎng)收益率”這個(gè)章節(jié)也還算好理解和學(xué)習(xí)，主要是一些統(tǒng)計(jì)學(xué)中的基本概念，知識(shí)點(diǎn)難度也不大，結(jié)合案例學(xué)習(xí)很容易就能學(xué)會(huì)。

　　到了“概率論的概念”和“常用概率分布”就有點(diǎn)漸漸力不從心了。雖然它們只是概率論的基礎(chǔ)知識(shí)，數(shù)年之前我也學(xué)過《概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)》，但是它們對(duì)我來說仍然是新面孔。進(jìn)入這兩章之后，我的進(jìn)度明顯地慢下來。由于是暑假，大部分同學(xué)都已經(jīng)回家，學(xué)校也沒有相關(guān)的課程在講，因此求助于同學(xué)或課堂是沒有可能了。沒奈何，只好打破之前定下的一條規(guī)矩（“不準(zhǔn)看中文教材”），翻出以前的課本和筆記，先弄懂內(nèi)容，再去看英文材料。通過這種方法，這兩章也基本能搞定。

　　然而，到了“抽樣和估計(jì)”和“假設(shè)檢驗(yàn)”的時(shí)候，則完全迷了路，找不著北，經(jīng)常搞不清楚學(xué)生t分布和z分布的區(qū)別，也經(jīng)常搞混標(biāo)準(zhǔn)差（standarddeviation）和標(biāo)準(zhǔn)誤(standard error)，更不能理解“中心極限定理（Central Limit Theorem）”的含義——后來我才知道，這些是理解“抽樣和估計(jì)”和“假設(shè)檢驗(yàn)”這兩章的基礎(chǔ)，無怪乎我始終學(xué)不清楚這兩章?？追蜃拥轿迨畾q的時(shí)候才發(fā)出“知天命”的感慨，我卻不得不在不到他年齡一半的時(shí)候發(fā)出同樣的感慨。天下之事，大部分靠勤奮和堅(jiān)持可以達(dá)成，但是也有一些事情，即使再努力、再勤奮，也是做不到的。數(shù)學(xué)于我，就是這樣不可逾越的存在。

　　“Ethical and Professional Standards”以及本部分“QuantitativeMethods”的學(xué)習(xí)使我大受打擊，我甚至負(fù)氣地兩天沒有出門，悶在寢室里睡大覺。但是，后來想想曾經(jīng)立下的決心，我還是安慰自己：“就當(dāng)這是彌補(bǔ)考研究生應(yīng)該付出的艱辛吧（我是保送本校研究生的，因此沒有備考的經(jīng)歷）！”本著“眼不見為凈”的阿Q精神，我硬生生地放棄了這兩章，而直接進(jìn)入了下一個(gè)科目。這兩章的內(nèi)容，要到2007年秋季開學(xué)后，我去蹭大二年級(jí)的《概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)》課堂，才勉強(qiáng)補(bǔ)上。為了為后面的考試奠定基礎(chǔ)，在接下來的一年里，我同時(shí)還去旁聽了《計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)》的課程。
 

　　時(shí)至今日，再度回想起復(fù)習(xí)Quantitative Methods的這段時(shí)光，我都覺得心有余悸。即使是今天，再翻看這方面的內(nèi)容，我仍覺得它們認(rèn)識(shí)我而我不認(rèn)識(shí)它們——在數(shù)理方面的短板也制約了后來我在工作上的進(jìn)步，很多時(shí)候，我只能止步于概念、原理的規(guī)劃和論證，卻沒有辦法利用數(shù)理的工具更進(jìn)一步求證，而不得不借助同事或朋友們的力量。

　　丟下了這個(gè)沉重的負(fù)擔(dān)，進(jìn)入到下一個(gè)科目“Economics”的時(shí)候，我那備受打擊的自信才恢復(fù)了一點(diǎn)，畢竟，我主修的專業(yè)就是“Economics”呀。

　　CFA考試的十個(gè)科目之中，前兩個(gè)科目“Ethicaland Professional Standards”和“Quantitative Methods”就讓我遭受了巨大的挫折，雖然只經(jīng)過了短短兩周的時(shí)間，滿滿的自信卻幾乎被粉碎，雖然及時(shí)調(diào)整了方法和心態(tài)，但是自此以后再也不敢輕視，還得一步一個(gè)腳印地踏實(shí)前進(jìn)。

　　第三個(gè)科目是Economics，經(jīng)濟(jì)學(xué)。我大學(xué)的主修專業(yè)就是經(jīng)濟(jì)學(xué)，這個(gè)專業(yè)在課程設(shè)置方面，《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》和《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》自然是重中之重，前者開了4個(gè)學(xué)期的課程（包括初級(jí)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、初級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、中級(jí)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和中級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)），后者開了2個(gè)學(xué)期的課程（政治經(jīng)濟(jì)學(xué)上、下），另外還開了1個(gè)學(xué)期的《國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)》，教授課程的老師也是本校較好的，要求也高，所以基礎(chǔ)打得比較牢固，學(xué)習(xí)CFA的經(jīng)濟(jì)學(xué)科目也比較輕松。

　　CFA的經(jīng)濟(jì)學(xué)科目主要包括三個(gè)方面的內(nèi)容：微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)，基本與我在學(xué)校的課程重疊。這三個(gè)部分都是經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)知識(shí)，對(duì)于我們這些主修經(jīng)濟(jì)學(xué)的考生來說，是很簡(jiǎn)單的。后來，我也接觸過一些理工科的考生，詢問他們跨專業(yè)考CFA的感受，調(diào)查結(jié)果顯示：總體來說，CFA第一級(jí)考試的內(nèi)容以基礎(chǔ)為主，難度并不高，以經(jīng)濟(jì)學(xué)為例，跨專業(yè)的考生一般認(rèn)為國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)最簡(jiǎn)單，其次是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，再次是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)主要分為兩個(gè)部分：國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際金融，因?yàn)槔锩鏁?huì)使用比較簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)，對(duì)于理工科學(xué)生來說，非常容易理解；微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)里也有大量公式、圖表等，也比較容易掌握。不過，據(jù)他們所說，有效的方法還是去蹭課聽講。

　　在我備考CFA第一級(jí)考試的2007年，內(nèi)地報(bào)考的學(xué)生還比較少。CFA協(xié)會(huì)為了幫助我們復(fù)習(xí)，向我們發(fā)送郵件，請(qǐng)我們填寫地址，并根據(jù)地址的遠(yuǎn)近幫我們聯(lián)絡(luò)考友，折騰了將近一個(gè)月，終于在這座加上流動(dòng)人口超過1000萬人口的城市里聚集了6名考友。第一次會(huì)面的時(shí)候，大家都非常興奮，除了我一個(gè)人是在校學(xué)生之外，其余幾位分別是統(tǒng)計(jì)局、審計(jì)局、高校、銀行等單位的在職人員。大家在一起交流備考心得，講述自己遇到的困惑和難點(diǎn)，等等，氣氛十分熱烈。這次聚會(huì)持續(xù)了整整一個(gè)下午，并選舉了會(huì)議召集人，約定定期聚會(huì)討論。后來，我們又陸陸續(xù)續(xù)聚了幾次，但是明顯感覺這些考友們因工作、家庭等事宜分散消耗了大量的時(shí)間，平均每天的備考時(shí)間不足一個(gè)小時(shí)。
 

　　我講述上面的故事，是要說明：CFA備考的外部支援和時(shí)間保障是非常重要的。

　　固然，不同的人的學(xué)習(xí)方法和習(xí)慣各不相同，但是，據(jù)我觀察，對(duì)于大多數(shù)人來說，有力的外部支援會(huì)大大提高學(xué)習(xí)效率和學(xué)習(xí)效果。外部支援主要有幾種方法：第一種是蹭課，這對(duì)于尚在校園的考生來說，是得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)；那些已經(jīng)畢業(yè)離校的考生，很難有機(jī)會(huì)重返校園。因此，我強(qiáng)烈建議那些尚在學(xué)校的考生，一定要好好利用學(xué)校的資源，盡可能地去多上些課，對(duì)于自己不太熟悉的課程，甚至可以多次去聽（我自己就連續(xù)上了三個(gè)學(xué)期的“金融衍生品”課程，打下了牢固的基礎(chǔ)，后來在備考CFA一級(jí)到第三級(jí)考試的時(shí)候就很輕松了；對(duì)于數(shù)量部分，我在一級(jí)考試中直接跳過的部分，也是通過蹭課的方式補(bǔ)上了），但是這種方法的缺點(diǎn)是，大學(xué)課堂一般不會(huì)聚焦于CFA考試；第二種是與考友組成學(xué)習(xí)小組，定期交流討論，但是這是最沒有約束力的方法，經(jīng)常會(huì)有人缺席，久而久之也容易散伙；第三種是參加培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的培訓(xùn)，2007年時(shí)主要的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)都集中于北京、上海、深圳、廣州等一線城市，現(xiàn)在則擴(kuò)展至考點(diǎn)覆蓋城市了（例如，高頓財(cái)經(jīng)的培訓(xùn)網(wǎng)點(diǎn)覆蓋區(qū)域已非常廣泛），而且這些機(jī)構(gòu)培訓(xùn)高度聚焦于考試，除了知識(shí)點(diǎn)的覆蓋，還有考情分析和考點(diǎn)聚焦，針對(duì)性更強(qiáng)，缺點(diǎn)是費(fèi)用稍高（但是相比于CFA考試費(fèi)用，以及所獲得的收益來說，培訓(xùn)費(fèi)用并不高）；第四種是聽網(wǎng)課，這種方式目前也很流行，但是對(duì)于考生來說，這是比較被動(dòng)的方式，因?yàn)橹荒苈犝n，不能提問、不能討論、不能擴(kuò)展。

　　在備考時(shí)間上，據(jù)說每一級(jí)考試的平均備考時(shí)間是300個(gè)小時(shí)，如果按照每天2個(gè)小時(shí)計(jì)算的話，則是150天，5個(gè)月。當(dāng)然，這只是粗略的統(tǒng)計(jì)，而且是全球平均備考時(shí)間，具體還是因人而異。但是，這也說明，CFA備考絕對(duì)是需要時(shí)間投入的，除了極少數(shù)天才之外，大部分考生還是要投入相當(dāng)?shù)臅r(shí)間來備考的。如此長(zhǎng)時(shí)間的備考，需要做兩件事情：總體規(guī)劃與日常堅(jiān)持，做起來的時(shí)候，前者簡(jiǎn)單而后者困難。我相信，每一位CFA考生都有一個(gè)宏大的備考計(jì)劃，但是最終能夠堅(jiān)持下來的，卻并不多——每年CFA考試都有大量棄考者，這些棄考者中大多數(shù)是因?yàn)闆]能堅(jiān)持下來。

　　因此，我總結(jié)CFA備考的兩個(gè)重要方法，就是標(biāo)題中所說的“善用外援，保障時(shí)間“八個(gè)字，各位考友可以根據(jù)自己的實(shí)際情況選擇最合適的方式來落實(shí)。

　　CFA官方教材(CFA Curriculum)(約3500頁(yè))、CFANotes(約1500頁(yè))、CFA一級(jí)中英文教材、CFA精要圖解、CFA協(xié)會(huì)道德手冊(cè)(Standards of Practice Handbook)、歷年MOCK以及考試專用計(jì)算題。