CFA全稱Chartered Financial Analyst（美國特許金融分析師）是全球投資業(yè)里嚴格與含金量高的資格認證，被全球170多個國家認可，是進軍華爾街的“入場券”。CFA提供全面的定量分析方法、公司財務和投資組合管理、股票和固定收益、財務報表分析、風險管理，衍生品的應用、固定收益和股票投資組合管理、企業(yè)融資等專業(yè)知識。
 

　　CFA一級的考試年通過率僅為43%，說明考試的難度上并非大家所想的那樣簡單，可能考試語言表達更加繞口，考題陷阱設置更多，導致同學們的在考試過程中難免會遇到一些題目不之所云，尤其是下午的題目，難度大大的提升。這里結合本人出發(fā)CFA一級考試的經驗，或許能給大家?guī)硪稽c啟發(fā)。
　　CFA一級考試的考試定位
　　學習一門考試的重點就是定位問題，因為它將會引導我們在后續(xù)的復習中有的放矢。CFA一級考試覆蓋了普通本科生本科學習的所有內容，所以內容體系還是相當龐大的，其中核心課程是：Quantitative Methods,Economics,Financial Reporting Analysis,Fixedincome.這四塊內容占據了考試50%的內容，尤其是定量分析，財務報表分析和經濟學，可以說在將來二級的學習里，更需要這兩部分的基礎（涉及到產業(yè)分析還有財務報表分析的綜合，股權分析），所以這里我們知道了，CFA一級的學習是為了以后二級和三級學習打下基礎，適應CFA的考試思路和考試方式，那么我們對一級考試的定位已經得出，那么就是金融市場的基本知識還有就是經濟學思維培養(yǎng)、投資學理論的基礎。根據定位，其實CFA一級的復習的大致方向我們已經得出，那就是Understanding the basic concepts.
 
　　CFA一級考試每一門考試復習的重心
　　QuantitativeMethods：定量分析在一級里重要性不言而喻，在后續(xù)的科目學習里（Fixedincome、Economics、Equity、FSA、Derivatives）到處都能見到它的影子，這里要清楚CFA一級的考試定位Understanding the basic concepts.也就是說這里我們只需要記憶一些基本的公式就可以，一些很復雜的公式和算法，我們其實根本就不需要的，比如年金的貼現公式，還有SKEW和Kurtosis的計算，二者的公式都比較復雜，但是考試題目只會問我們他們的特性和用計算器進行計算，不可能會讓我們在草稿紙上演算的，這也是CFA考試和一些國內較難的財經考的區(qū)別，CFA考試其實考的是對概念的深度理解還有運用，而不是機械的記憶，所以一級定量復習的重點我們要把握計算器的使用還有統(tǒng)計學和假設檢驗的T、Z、F分布的圖形特點還有概率計算的深度含義，里面需要記憶的公式不超過10個，但是考試會用一些長難句把簡單的概念復雜化，隱藏起基本概念，這里在考試的時候同學們常常忽略，這里為大家介紹一個例子，比如遇到方差這個概念，公式其實很難，但是我們不需要記憶，我們首先要知道只要計算器上面按(2ND)?DATA(這里輸入數據)?stat就可以了，然后第二我們要知道方差其實就是一個波動率的概念，那就是一串數據圍繞中值的波動幅度，那么這里又會自然的聯(lián)想到中心極限定理，也就是方差圍繞中值波動多大幅度，預測值能落在這個區(qū)間的概率，那么這里又聯(lián)想到絕對差，還有半方差等概念還有各自含義。也就是說道了復習后期，我們能從一個最基本概念的理解，理解計算器的算法還有聯(lián)想到和這個概念有關的其他的概念，并且我們能知道這個概念為什么能衍生出這些概念，那么考試我們就不難了。

　　Economics:CFA一級的經濟學難點還是在于邏輯推理，雖然考試中會直接考察書里面的重要結論，而且有時候問法還比較直接，但是這里大家千萬不要進入一個誤區(qū)，那就是我背了結論就好了，因為我們考試的時候是考察CFA的10個科目，那么經濟學作為里面的一個模塊，我們是否能記住里面的很多細節(jié)還有結論呢？這里顯然也是需要大家對一些基本的經濟學圖形推導進行記憶和理解的。尤其是宏觀經濟學的總供給還有總需求線，還有微觀經濟學里面的成本收益法分析四類市場和市場行為分析，這里的結論很多，但是大家如果能對基本的推到過程理解，那么結論自然我們自己可以得出。
　　Financial Reporting Analysis:財務報表分析這里其實大家只要把握住一個基本的線路就可以了，首先就是理解每一項業(yè)務的基本處理方式，這里我們不需要記憶T賬戶的記錄法，而是只需要記憶一項會計業(yè)務對資產負債和利潤表有個大體的影響就夠了，例如我新買一批存貨，我只要知道資產內部同加減，以后發(fā)出去的時候利潤表的COGS會增加，再次就是我們需要理解一項會計業(yè)務的處理在不同會計準則下會對指標產生怎么的影響，作為分析師，我們又要怎么去處理優(yōu)化這些影響，以上的步驟就是二級財務分析的具體思路了。還FRA在一級的復習里屬于難度*6的一門課，尤其是里面的income tax and Lease，這兩章比較困難，對于剛剛學習CFA的學員來說，看起來可能比較晦澀，這里大家在復習的時候要多注意理解，千萬不要去記憶一些指標的增減。
　　Corporate Finance:公司理財在CFA一級里所占比重不大，一級的公司理財所需要理解和記憶的概念比較多，NPV和IRR決策系統(tǒng)我們同樣公式我們可以忽略，我們更需要理解的是NPVprofile，這個圖非常的重要，因為畢竟里面涉及了很多有關概念還有知識點，公司理財的復習策略是一定要和財務分析相結合，一級里的營運資本管理還有存貨管理，應收賬款管理，復習到這里的時候，我們一定要結合財務（比率、每種資產的性質）進行復習，這樣才能有的放矢。
　　Equity:CFA一級的權益類資產評估難度不高，關鍵在于背誦一些概念，權益這章在一級復習里很簡單，而且所占權重也不低，與經濟學相比，背誦在這一章具有很高的本益比，背誦的重點在于證券市場基本知識、產業(yè)分析那兩個章節(jié)，后面的模型分析，其實也是重在對公式的理解還有把握，計算題出得很簡單，這里要說明的是，一級的權益類估值其實是二級的基礎，里面很多都是一個粗略框架的介紹，所以這里很多公式是不需要大家背誦的。
　　Fixedincome：固定收益在CFA一級的復習中難度僅次于財務分析，原因在于這一門課要求大家進行大量的記憶（債券產品介紹）還有概念的深度理解（各種產品的特性，還有就是利率風險），以及計算（久期和凸性，Z-spread,OAS，債券估值，還有就是遠期利率），所以一級債券類產品的復習時建議大家多花一點時間進行研讀，記憶的重點在于每種債券產品的性質比如一般的債券可以拆分為若干N-1期零息債券，還有就是inverseratebond與利率的關系，政府債券的分類還有性質，還有就是TIPS和名義利率的關系等等。遇到計算，要注意理解，也不要去背公式，比如Zspread其實考察大家的就是利率曲線的平行移動，那么考試大家其實所需要計算的就是分母都加上一個X，計算X就可以了，這樣理解可以省去很多記憶的麻煩，還有就是計算遠期利率了，這里的理解其實就是幾何平均數的概念，把錢放在銀行定期三年和不停的滾動存取其實是一樣的，這樣在計算的時候，我們就能在頭腦里對公式有個大概的印象，而不需要對債權累估值公式進行死記硬背。
　　Portfolio Management and derivatives:證券組合管理和衍生品在一級的學習里所占比重不大，這兩章記憶性概念很少，都是需要深度理解公式的含義的。二者的復習重點是試著推導公式，比如資產組合管理是怎么從馬格維茨的均差分析法到后面的證券市場線，自己理出一個頭緒，衍生品交易中期權是如何定價的，上限和下限又是用什么邏輯關系推導出來的，每種套利平價關系后面隱藏著什么樣的交易步驟，自己推到一遍后，對于很多公式我們都不需要死記硬背了。
　　CFA一級考試的復習時間
　　CFA一級考試的復習時間官方描述是至少250-300個小時，其實這里是對有一定財經背景的人所描述的。如果是非財經類的同學可能要花費500小時以上，戰(zhàn)線長是4個月時間，每天復習時間控制4小時；如果是財經類的同學，但是基礎一般（衡量標準是你看到CFA教材里的一些詞匯腦海里有模糊的印象學習過這些概念，但是記憶不深刻了），這類同學我建議復習3個月時間，也就是350小時；對于基礎較好的同學，我建議大家復習就按照CFA的官方標標準，復習2個月時間。下面針對CFA備考時間、CFA考生的背景和CFA考試通過率的線性關系。