在座的各位大體也清楚，我曾經(jīng)在2011年說(shuō)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速逐步走向緩增長(zhǎng)的平臺(tái)，在“十八”大以后，特別是到今天以后，大家都慢慢的討論的7.5%能不能保住，實(shí)際上慢慢的下來(lái)了，盡管如此在這樣的環(huán)境下，我們冷靜的看各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從長(zhǎng)期看我始終認(rèn)為中國(guó)高增長(zhǎng)的潛力還是很大，我們說(shuō)的高增長(zhǎng)不是2007年14%這樣的增長(zhǎng)，是7%左右的增長(zhǎng)，在世界經(jīng)濟(jì)大國(guó)中仍然遙遙[*{9}*]的增長(zhǎng)水平，這樣的潛力還是存在的，原因很簡(jiǎn)單，*9中國(guó)是高儲(chǔ)蓄的國(guó)家，中國(guó)儲(chǔ)蓄率高，有錢(qián)。當(dāng)然信用外債還是很需要。

 

　　第二我們的投資空間還很大，東西部地區(qū)投資空間很大。

 

　　第三我們的城鎮(zhèn)化，特別是人的城鎮(zhèn)化代表消費(fèi)投資更上了幾個(gè)臺(tái)階。

 

　　因此從幾個(gè)方面看中國(guó)仍然存在相對(duì)高增長(zhǎng)的潛力，但是我們今年宏觀數(shù)據(jù)不是突然產(chǎn)生的經(jīng)驗(yàn)，連續(xù)7、8年的政策演變，演進(jìn)的這樣的經(jīng)驗(yàn)，也就是說(shuō)用很多的官方語(yǔ)言是三七疊加的事情，速度在調(diào)整，結(jié)構(gòu)在調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)也在累計(jì)，三七疊加的事情。同樣要看到在三七疊加的背景下，我們的風(fēng)險(xiǎn)、問(wèn)題，速度下來(lái)后問(wèn)題就隨時(shí)出來(lái)了，經(jīng)濟(jì)增速高的時(shí)候問(wèn)題就掩蓋了，在這樣的情況下今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力是很大的。

 

　　我們看出口，最近IMF還在調(diào)整，從很多投行預(yù)測(cè)，今年、明年、后年出口率的增長(zhǎng)拉動(dòng)可能是負(fù)的，局面仍然不能改變，剩下就有投資消費(fèi)。消費(fèi)方面在座的也知道，我們是促消費(fèi)、促民生等一系列的政策采取的，但是提升消費(fèi)水平是漫長(zhǎng)的過(guò)程，因此中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在目前階段不得不講投資，仍然要重視投資的增長(zhǎng)，但是在投資增長(zhǎng)的中間，投資增長(zhǎng)非?？?。

 

　　我有一個(gè)數(shù)據(jù)，基本都是產(chǎn)能過(guò)剩，鋼鐵產(chǎn)能2012年72%，水泥73%，平板玻璃(1072, -13.00, -1.20%)73%，傳統(tǒng)制造75%，這是2011年的數(shù)據(jù)。

 

　　現(xiàn)在情況更嚴(yán)重，這些產(chǎn)能在全球的比重，水泥占全球比重的60%，這樣的產(chǎn)能情況下中國(guó)的速率就下來(lái)了，因此我們可以看到今年、明后兩年產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題的解決仍然是困難重重，我們很多專家說(shuō)在投資基礎(chǔ)實(shí)施，確實(shí)空間很大，有環(huán)渤海、珠三角和長(zhǎng)三角相比我們的發(fā)展余地很大很大，但是在中國(guó)目前的體制之下，金融改革沒(méi)有到位，主要靠的是地方財(cái)政資金，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的80%是銀行融資，是金融融資，因此在這樣的背景下，我們知道地方政府的債務(wù)問(wèn)題也在越來(lái)越累計(jì)得多了，防范地方政府的風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)工作一項(xiàng)很重要的事情。

 

　　因此基礎(chǔ)設(shè)施投資的提升，一下子提升很高不可能。相反，我們?cè)?jīng)算過(guò)可能是更低。因此制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、基礎(chǔ)設(shè)施是投資，又是投資中間負(fù)債優(yōu)先，負(fù)債太高，在這種情況下不得不看投資的第三塊領(lǐng)域房地產(chǎn)投資。但是房地產(chǎn)投資經(jīng)歷了今年以后，有的數(shù)據(jù)房顯示地產(chǎn)投資進(jìn)入今年以后各項(xiàng)指標(biāo)全部掉頭向下，不管是投資面積、銷售面積、房?jī)r(jià)等等各項(xiàng)指標(biāo)都在下降。

 

　　前5個(gè)月住宅新開(kāi)工面積從同比增長(zhǎng)11.6轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)21.6，房地產(chǎn)投資增速已經(jīng)成為2000年以來(lái)新的歷史低位，城市的住宅環(huán)比價(jià)格出現(xiàn)2年以來(lái)房?jī)r(jià)下跌，包括北京，盡管幅度很低。這個(gè)數(shù)字的調(diào)整，仍然有人認(rèn)為是正常的周期調(diào)整，我認(rèn)為確實(shí)中國(guó)房地產(chǎn)曾經(jīng)在一定程度上存在3年左右的調(diào)整周期，但是這一次的下滑絕不同以往，我認(rèn)為房子的長(zhǎng)期下行已成定勢(shì)，房市方面包括交易、銷售，下行，當(dāng)前的面積是超級(jí)繁榮之后多年累計(jì)的問(wèn)題，而這個(gè)調(diào)整是非常的殘酷。

 

　　所以歸納起來(lái)說(shuō)，我們的出口，世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，我也相信消費(fèi)對(duì)于GDP的拉動(dòng)的貢獻(xiàn)慢慢的會(huì)超過(guò)投資，但是暫時(shí)這1、2年還很難。

 

　　因此必須重投資，而投資制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、難以拉長(zhǎng)投資率，就看房地產(chǎn)投資，投資在下降，所以面臨這樣的情況，我們應(yīng)該看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的問(wèn)題和困難，絕對(duì)不能輕視，當(dāng)然調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長(zhǎng)、促民生、促消費(fèi)這是中央國(guó)務(wù)院的新的方針政策，想盡辦法落實(shí)，確實(shí)有一定的難度和困難。面臨這樣的情況，特別是面對(duì)在經(jīng)濟(jì)增速下來(lái)之后風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)暴露的情況下，如何防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，我認(rèn)為是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)中間一項(xiàng)很重要的政策，必須認(rèn)真對(duì)待，這絕對(duì)不可粗心大意，也不能用經(jīng)驗(yàn)主義的一些思考，我們現(xiàn)在房?jī)r(jià)調(diào)整的數(shù)據(jù)，上2年房?jī)r(jià)調(diào)整的情況相比，可能簡(jiǎn)單化了。

 

　　為什么呢？因?yàn)楹?004、2005、2007、2008房產(chǎn)下滑，產(chǎn)生在信貸凍結(jié)或者是地產(chǎn)政策大幅調(diào)整之后，而這次房地產(chǎn)調(diào)整下滑并沒(méi)有明顯、顯著的政策促發(fā)因素，政策沒(méi)變，房?jī)r(jià)交易量在慢慢往下走，另一方面我們說(shuō)城鎮(zhèn)化改善性住房可以觸生大量的剛性需求，理論上是對(duì)的，一般來(lái)說(shuō)城鎮(zhèn)化可能每年需要800到900萬(wàn)套，但這個(gè)數(shù)據(jù)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目前的住房的供給率。

 

　　我們按照一定的一套面積來(lái)計(jì)算，2013年住宅均供量1100萬(wàn)套，而截至到2013年末，在建的住宅有5800萬(wàn)套，兩者加起來(lái)是6800萬(wàn)套，即使按照2013年銷售房子面積*6的歷史記錄，按照2013年的速度來(lái)銷售，現(xiàn)在這些房子可能也需要花5年時(shí)間才能消化，所以中國(guó)各地之間的差異很大，北京、上海、廣州這些城市和二、三線城市，三、四線城市完全不一樣，所以說(shuō)消化的時(shí)間可能會(huì)更長(zhǎng)。

 

　　所以我認(rèn)為房地產(chǎn)調(diào)整是在住房供需，問(wèn)題越多的背景下調(diào)整，對(duì)此決策部門(mén)絕對(duì)不要犯今天這種錯(cuò)誤，要看到住房供需長(zhǎng)期所導(dǎo)致的失衡，是真正脫離房產(chǎn)房?jī)r(jià)下行的關(guān)鍵因素。要更加關(guān)注房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)住房登記、房產(chǎn)稅這些長(zhǎng)效機(jī)制的延續(xù)，加上反腐敗。

 

　　有些城市已經(jīng)出現(xiàn)鬼城這種的現(xiàn)象，等一系列的因素在抑制房地產(chǎn)的投資和投機(jī)需求，世界房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步的下行的形成，這一形成進(jìn)一步推動(dòng)房屋銷售的持續(xù)下降和供需嚴(yán)重程度的累計(jì)，因此在這樣的背景下如何防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，我們作為理論研究的思考，假設(shè)房地產(chǎn)價(jià)格和房市場(chǎng)交易量下行，首先影響什么？

 

　　首先可能影響的是抵押貸款的質(zhì)量，大多數(shù)的貸款是抵押的，銀行馬上有摧收貸款，謹(jǐn)慎新貸款發(fā)生的情況，在房企之間可能產(chǎn)生一些問(wèn)題，有的小房地產(chǎn)企業(yè)就頂不住了，如果說(shuō)房地產(chǎn)企業(yè)銀根收緊的這樣的情況稍微有所擴(kuò)展，我們也知道房地產(chǎn)行業(yè)涉及的是上游、下游，上上下下幾十個(gè)行業(yè)，如果再出點(diǎn)事，我們產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題就更不好解決，因此在工商制造企業(yè)里面，有一些企業(yè)的問(wèn)題就暴露了，進(jìn)而又影響了GDP的增長(zhǎng)。

 

　　我們又知道高的產(chǎn)業(yè)一般達(dá)到50%，說(shuō)得嚴(yán)重一點(diǎn)，杭州、南京、長(zhǎng)沙等4個(gè)城市達(dá)到100%，在這樣的背景下，如果房產(chǎn)價(jià)格，如果價(jià)格變動(dòng)不大，交易量下跌，房地產(chǎn)企業(yè)拿地的積極性就會(huì)下降。

 

　　今年5月武漢、長(zhǎng)沙等紛紛出現(xiàn)土地拍賣不出去，如果今年土地收入的降幅和2012年比同比下降5個(gè)百分點(diǎn)，而實(shí)際上十個(gè)城市今年5月份下降5%，哪怕下降不多5%—10%，那么地方政府配于資金的壓力，必然收縮基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，危房改造、保障房建設(shè)以及民生的投入等，這些影響是GDP的增速下滑。

 

　　而且在全國(guó)目前的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)80%的基礎(chǔ)為銀行投資的情況下，地價(jià)如果拍賣不出去，地方又繼繼續(xù)要資金，那就要加快拍賣，地價(jià)就跌得快，而大多數(shù)銀行的融資對(duì)地方政府普遍以土地抵押，銀行的融資無(wú)疑又是雪上加霜，問(wèn)題更加嚴(yán)重，因此GDP的前景更遭，這樣從房地產(chǎn)企業(yè)、甚至工商企業(yè)債務(wù)，銀行資產(chǎn)質(zhì)量和量化會(huì)產(chǎn)生規(guī)模塌陷，會(huì)慢慢緊縮，一緊縮問(wèn)題就更加產(chǎn)生了。

 

　　同時(shí)我們還知道不管從房地產(chǎn)企業(yè)，關(guān)聯(lián)企業(yè)，從地方債務(wù)收入，土地收入等方面，同時(shí)還要看到現(xiàn)在大多數(shù)開(kāi)發(fā)貸款中間都通過(guò)理財(cái)、銀行來(lái)做的，隨著房企的信貸緊縮，理財(cái)市場(chǎng)的違約事件就會(huì)頻頻出現(xiàn)，如何確保不發(fā)生群體事件和社會(huì)多有因素，同樣需要認(rèn)真對(duì)待問(wèn)題。

 

　　我認(rèn)為我們的金融本來(lái)就具有天生的不穩(wěn)定性，你只要搞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，它就有這個(gè)特色，而在中國(guó)目前的土地財(cái)政、金融杠桿，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這個(gè)扭曲局面沒(méi)有徹底改變之前，如果在房地產(chǎn)泡沫還沒(méi)有完全戳破，如果房子的價(jià)、量齊跌，土地收入的減少必然會(huì)引起銀行資產(chǎn)量化，銀行保自身穩(wěn)定的角度出發(fā)，它也會(huì)收縮銀根，由此必然會(huì)發(fā)生整個(gè)社會(huì)的債務(wù)緊縮的局面，所以我認(rèn)為這個(gè)情況我不想用更多的數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)今年和后年的GDP了。

 

　　我想說(shuō)如果發(fā)生這樣的情況，我們必須要研究思考，這樣的狀況怎么辦？我個(gè)人認(rèn)為在房子風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)要有應(yīng)對(duì)的政策，從美國(guó)的教訓(xùn)，美國(guó)政府的對(duì)策來(lái)看，關(guān)鍵時(shí)刻如何保持整個(gè)銀行體系流動(dòng)性的問(wèn)題，這是非常關(guān)鍵的問(wèn)題，我們都知道，美國(guó)整個(gè)的銀行資產(chǎn)在危機(jī)之后，銀行體系并不缺錢(qián)，銀行企業(yè)想盡辦法要保持。

 

　　在中國(guó)的情況下我們的央行要做什么？目前來(lái)說(shuō)我的建議是中央銀行必須讓市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資看懂中央銀行的政策，政策的文件，而不是讓市場(chǎng)機(jī)構(gòu)不停的猜，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)看不懂央行的意思，這恰恰是央行達(dá)不到的，出這個(gè)政策想干嘛，說(shuō)明他沒(méi)有告訴市場(chǎng)，市場(chǎng)的信心就不容易扎實(shí)下來(lái)。

 

　　當(dāng)然一旦出現(xiàn)大的方向，應(yīng)該怎么辦？要有政策準(zhǔn)備，同樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在保證不猝死的情況下，我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型中心必須堅(jiān)持市場(chǎng)，地方融資平臺(tái)，該解決的解決，不解決的后果是什么？為什么現(xiàn)在央行的貨幣放松，央行的貨幣是比較松的，大家看看在34%的增長(zhǎng)，我們是7%的增長(zhǎng)水平下，而不是前幾年11%的增長(zhǎng)，貨幣相對(duì)于是松的，我們是在南開(kāi)的論壇上談這個(gè)問(wèn)題，很有學(xué)術(shù)背景的論壇上談這個(gè)問(wèn)題，貨幣是松的，為什么？

 

　　就是我們的改革不到位，該關(guān)閉的企業(yè)沒(méi)關(guān)閉，他們占有了資金，也就是一些將私人企業(yè)，包括各地方的融資平臺(tái)，他們有的是借貸款在還銀行利息來(lái)維持銀行的，什么叫旁氏騙局？有的將私企業(yè)借著錢(qián)還利息，維持正常的經(jīng)營(yíng)。在這個(gè)背景下，該需要的資金的說(shuō)資金難，該需要資金的企業(yè)或者是正常發(fā)展的企業(yè)就得不到發(fā)展了。

 

　　咱們也一直說(shuō)，因?yàn)榈胤秸鸵恍┐蟮膰?guó)企在資金的獲得方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)比民企，比小企業(yè)有能力，這是事實(shí)。而且有些地方，甚至有些國(guó)企是拿了錢(qián)之后，從銀行得到了貸款，又去批發(fā)給中小企業(yè)，通過(guò)信托搞貸款，有的不是通過(guò)信托買(mǎi)，而是通過(guò)債券，賣給中小企業(yè)，利率自然比銀行貸款的利率高，他就賺了這個(gè)差，使得整個(gè)社會(huì)的融資不能提高。

 

　　我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型必須加快改革，使有的企業(yè)該破產(chǎn)就破產(chǎn)，是我們書(shū)上講的讓貨幣政策真正的發(fā)揮作用。

 

　　對(duì)現(xiàn)在的結(jié)構(gòu)性政策，我同樣認(rèn)為在財(cái)經(jīng)政策問(wèn)題上，在創(chuàng)新問(wèn)題上，我們同樣有大量的政策應(yīng)該進(jìn)行調(diào)整，現(xiàn)在需要的不是簡(jiǎn)單的政策，整個(gè)社會(huì)壓力下來(lái)之后壓力并不大，農(nóng)民工不是在跌而是漲，現(xiàn)在是大趨勢(shì)，壓力大我們不能反思一下，而且專業(yè)又是世貿(mào)專業(yè)，國(guó)家金融、國(guó)際貿(mào)易，我們真正操作性的、大專的培養(yǎng)太少了，大學(xué)生出來(lái)都想搞金融、搞貿(mào)易，沒(méi)有這么多崗位。我建議是能不能讓有些大學(xué)生找不到工作的，政府邊財(cái)力支持，邊做思想工作，讓他們回爐重新學(xué)習(xí)，改變專業(yè)、改變?nèi)∠?，多培養(yǎng)一些現(xiàn)代化所需要的真正的操作型人才，現(xiàn)在很多的操作性集中型人才的水平是很高的，現(xiàn)在的情況下就是愿意搞金融，我們的操作技術(shù)性平臺(tái)，寶馬、奔馳、4S店這些技術(shù)型人才工資是幾萬(wàn)塊，他都不愿意去，邊做工作邊財(cái)政幫助。

 

　　我個(gè)人認(rèn)為，現(xiàn)在關(guān)鍵是投資，房地產(chǎn)是至關(guān)重要的因素，堅(jiān)決打壓投資房地產(chǎn)，這是我?guī)啄陙?lái)的觀點(diǎn)，房地產(chǎn)不整中國(guó)經(jīng)濟(jì)早晚出事，整狠了馬上出事，這么多的情況下，怎么辦？剛性需求，該支持的支持，但是到現(xiàn)在我認(rèn)為政策落實(shí)不夠，怎么支持，可以支持*9套房子的需求，比如說(shuō)兩個(gè)大學(xué)畢業(yè)生成立新家庭的*9套房按照中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)5年、10年、20年增長(zhǎng)的多少，夫婦兩個(gè)人的未來(lái)的收入增長(zhǎng)多少，推算一下，倒過(guò)來(lái)你20年房貸*9年多少，這個(gè)是很低很低的，只要是就業(yè)，20年肯定還不起，為什么有這么高的首付呢，完全降下了，而且以法規(guī)的形式降下了，不準(zhǔn)銀行競(jìng)爭(zhēng)，要干就這么干，同時(shí)你要干政府就支持你，這是真正的剛性需求。

 

　　而不是原來(lái)的開(kāi)著寶馬去買(mǎi)。比如說(shuō)二套房能不能首付適當(dāng)降下來(lái)，現(xiàn)在的政策限購(gòu)政策能不能慢慢退出，能不能同時(shí)宣布退出限購(gòu)政策的時(shí)候把未來(lái)的房地產(chǎn)稅的原則向市場(chǎng)交待清楚，來(lái)對(duì)沖大量投機(jī)炒房的力量。比方說(shuō)*9套房象征性征稅，第二套房輕稅，第三套房狠狠上稅。這樣的話對(duì)于真正想成批搞投機(jī)的是打擊，對(duì)于適當(dāng)性改善住房，有剛性投資、剛性就業(yè)這個(gè)可以搞，但這個(gè)操作起來(lái)是很嚴(yán)格的，需要政府有很嚴(yán)格的要求，具體什么時(shí)候?qū)嵭芯唧w的稅收，政府可以從長(zhǎng)考慮讓老百姓真正的心態(tài)穩(wěn)下來(lái)，同時(shí)共同渡過(guò)現(xiàn)在的難關(guān)。

 

　　雖說(shuō)土地政策有風(fēng)險(xiǎn)的改革，隨著中央和地方關(guān)系財(cái)政收入的關(guān)系的改革，隨著現(xiàn)在社保、醫(yī)療保險(xiǎn)（放心保）等方面的改革，很多是要增加財(cái)政支出的，因此財(cái)政當(dāng)前化解風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)口和改革金融轉(zhuǎn)折的關(guān)口，不是簡(jiǎn)單的貨幣政策，而財(cái)政肯定錢(qián)不夠，國(guó)有企業(yè)怎么有進(jìn)有退，不退有進(jìn)，而這我認(rèn)為同樣要把國(guó)有企業(yè)放在財(cái)政專列考慮，而且是現(xiàn)實(shí)的趕緊要考慮的問(wèn)題。

 

　　當(dāng)然還有很多政策可以提，時(shí)間關(guān)系我就談?wù)勎易约簩?duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法，長(zhǎng)期看不錯(cuò)，短期有一定的難度，但是想盡辦法，政策到位我相信中國(guó)的經(jīng)濟(jì)還會(huì)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，謝謝各位！