專家介紹：
　　Realizer，在全球頂級(jí)四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所擁有超過(guò) 10 年的工作經(jīng)驗(yàn)，后出任某海外上市公司財(cái)務(wù)總監(jiān)一職，具有非常豐富的企業(yè) IPO、大型上市公司財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)為中美兩國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)（AICPA&CICPA）的專業(yè)會(huì)員。
 
　　Q1：引用看到的原話 " 可分配利潤(rùn)是真金白銀，虧損時(shí)的肉墊，還本時(shí)的保障?？纯茨蝹惣瘓F(tuán)有多少未分配利潤(rùn)：
　　根據(jù) 2013 年鵬元評(píng)估報(bào)告，截止 12 年底有 9.8 億可分配利潤(rùn)躺在賬面上。"
　　請(qǐng)問(wèn)：如何看待未分配利潤(rùn)在財(cái)報(bào)中的價(jià)值，請(qǐng)問(wèn)具體以上該如何理解，這句話的理解又是否正確？
　　A：未分配利潤(rùn)，通俗簡(jiǎn)單的理解就是：從公司創(chuàng)建以來(lái)累計(jì)創(chuàng)收的利潤(rùn)，減去公司創(chuàng)建以來(lái)累計(jì)分配給股東的利潤(rùn)后，剩下的就稱之為未分配利潤(rùn)。另外說(shuō)一句，可分配利潤(rùn)和未分配利潤(rùn)是一個(gè)概念。
　　未分配利潤(rùn)，在一定程度上代表著企業(yè)在過(guò)去的 N 年中的累計(jì)經(jīng)營(yíng)成果，未分配利潤(rùn)越高說(shuō)明企業(yè)以往的累計(jì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)胶?，所以說(shuō)" 可分配利潤(rùn)是真金白銀 "。
　　如果今年企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳，產(chǎn)生了虧損，那么未分配利潤(rùn)的數(shù)字就會(huì)因此而降低，但未分配利潤(rùn)可能依然是正數(shù)，所以說(shuō)未分配利潤(rùn)是 " 虧損時(shí)的肉墊 "。
　　但是說(shuō) " 未分配利潤(rùn)是還本時(shí)的保障 " 并不貼切，因?yàn)槠髽I(yè)是否能按時(shí)還債，主要看企業(yè)是否有充足的銀行存款，而以往經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的累計(jì)利潤(rùn)可能已經(jīng)用在購(gòu)置固定資產(chǎn)、購(gòu)買(mǎi)原材料等項(xiàng)目，未必有足夠的資金盈余。實(shí)際情況中，有著高 " 未分配利潤(rùn) " 但還不起債的公司并不在少數(shù)。
 
　　Q2：引用看到的原話 " 公司可以通過(guò)處置固定資產(chǎn)、調(diào)整折舊年限改善業(yè)績(jī)，進(jìn)而促使債券收益率下行。"
　　收益率下行我理解請(qǐng)問(wèn)具體是怎么做到改善業(yè)績(jī)的？ 以上改變?cè)敿?xì)體現(xiàn)在利潤(rùn)表里的哪項(xiàng)？ 能否具體說(shuō)明
　　A：這實(shí)際上算是個(gè)典型的通過(guò) " 財(cái)務(wù)技巧 " 來(lái)調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表的手法。
　　舉例來(lái)說(shuō)，對(duì)于一家傳統(tǒng)制造型企業(yè)擁有大量的機(jī)器設(shè)備固定資產(chǎn)購(gòu)置價(jià)格 10 億元人民幣，按十年折舊，那么每年的折舊費(fèi)用為 1 億元，這 1 億元的折舊費(fèi)用將被記錄在生產(chǎn)成本中，生產(chǎn)成本最終在產(chǎn)品銷(xiāo)售出去后轉(zhuǎn)化為" 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 " 中。如果現(xiàn)在調(diào)整折舊年限為 15 年，那么每年的折舊費(fèi)用降低到 6667 萬(wàn)元，最終轉(zhuǎn)化為 " 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 " 的金額就會(huì)降低 3333 萬(wàn)元，從而達(dá)到改善業(yè)績(jī)也就是提高凈利潤(rùn)的作用。
　　另外，說(shuō)到處置固定資產(chǎn)，還是舉例來(lái)說(shuō)，10 億元的機(jī)器設(shè)備按 10 年折舊，已經(jīng)用了 9 年了，就是說(shuō)，9 億元已經(jīng)通過(guò)折舊的方式記入到 " 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 " 中，賬面上這些設(shè)備還有剩余價(jià)值 1 億元。于是公司將這些設(shè)備處置掉了，賣(mài)給了其他公司得到 1.5 億元，那么處置資產(chǎn)的收入減去賬面剩余價(jià)值后的 5000 萬(wàn)元就形成了公司利潤(rùn)的一部分，從而達(dá)到改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的目的。
　　你可能會(huì)問(wèn)，機(jī)器都用了 9 年了可能都沒(méi)什么用了，雖然賬面上還值 1 億元，但真的能賣(mài)到 1.5 億元嗎？這不科學(xué)啊，我說(shuō)，為什么不可以呢？你可以賣(mài)給母公司啊，可以賣(mài)給兄弟公司啊，冤大頭有的是。不少上市公司靠著這招在當(dāng)年都扭虧為盈了。
　　上述兩種 " 財(cái)務(wù)技巧 " 和公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)能力，市場(chǎng)環(huán)境什么的都沒(méi)什么關(guān)系，在看一家公司的經(jīng)營(yíng)情況的時(shí)候，需要對(duì)這些技巧進(jìn)行甄別和判斷。一家公司當(dāng)年的利潤(rùn)不錯(cuò)，但仔細(xì)一看主要利潤(rùn)大部分都是來(lái)自于 " 處置固定資產(chǎn) "，那么就要小心了，公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況并沒(méi)利潤(rùn)反應(yīng)的那么好，都是靠例外因素提升的利潤(rùn)額。
 
　　Q3：引用看到的原話 " 對(duì)于已經(jīng)處于虧損且融資能力較差的公司，可以采取出售股權(quán)等手段提高公司償債能力，同時(shí)達(dá)到避免公司連續(xù)虧損的目的，如 12 中富 01 因出售子公司股權(quán)和土地房屋而扭虧。"
　　以上具體該如何分析？出售股權(quán)提高償債能力？: 又是如何體現(xiàn)在報(bào)表里的？
　　A：和之前提到的處置固定資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益相似，公司同樣可以把持有的子公司的股權(quán)以更高的價(jià)格賣(mài)出去，從而獲得利潤(rùn)，這部份出售股權(quán)所獲得利潤(rùn)通常記錄在 " 投資收益 " 中，而出售土地、固定資產(chǎn)所產(chǎn)生的利潤(rùn)通常記錄在 " 營(yíng)業(yè)外支出 " 中。
　　這算是上市公司為了所謂 " 改善業(yè)績(jī) " 經(jīng)常采用的一些手法，這些手法和公司實(shí)際的經(jīng)營(yíng)情況無(wú)關(guān)，與經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)能力無(wú)關(guān)，更多的是一種為了滿足某些資本運(yùn)作或者避免連續(xù)虧損情況發(fā)生而采取的手段。
 
　　Q4：引用原話：" 截止到 2014 年 3 月 30 日銀行貸款 1 億元，比2013 年年末下降 4000 萬(wàn)元。公司的銀行貸款是純信用貸款，沒(méi)有任何抵押。資產(chǎn)負(fù)債率僅 52%，銀行貸款 1 億元、票據(jù) 5 億元，銀行授信 14.5 億元。債券量?jī)H 3 億元。
　　毅昌是個(gè)相當(dāng)保守的公司，他連銀行授信都閑貴了，怎么會(huì)替別人做嫁衣裳。"
　　請(qǐng)問(wèn)老師對(duì)這些話怎么看？銀行授信在財(cái)報(bào)里面如何體現(xiàn)的？為何說(shuō)閑貴不會(huì)替別人做嫁衣？企業(yè)有更好的融資方式嗎？
　　A：這里其實(shí)說(shuō)到了中國(guó)大部分民營(yíng)企業(yè)面臨的一個(gè)非常要命的問(wèn)題：融資。絕大部分企業(yè)盡管經(jīng)營(yíng)情況不錯(cuò)，但卻非常的缺錢(qián)，缺流動(dòng)資金，經(jīng)營(yíng)情況不錯(cuò)但因?yàn)橘Y金流斷流而導(dǎo)致破產(chǎn)的企業(yè)不在少數(shù)。在這種情況下，銀行也不太愿意把貸款放給民營(yíng)企業(yè)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)比較大，萬(wàn)一收不回來(lái)就血本無(wú)歸了。
　　所以在此背景下，一家民營(yíng)企業(yè)手頭能擁有大量資金，或者有著大量的銀行授信而不使用是非常非常令人羨慕的。
　　閑貴的意思是：取得銀行貸款還是要支付利息的，而本來(lái)公司自己的資金就夠用，何必還要幫銀行賺錢(qián)呢。
　　在財(cái)務(wù)報(bào)表主表中，是無(wú)法體現(xiàn)銀行授信額度的，需要在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中的相關(guān)段落查看。
　　企業(yè)最見(jiàn)的融資方式，包括：銀行借款，外部引入投資者，上市發(fā)行股票，發(fā)行債券等方式。對(duì)于大部分民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，偏好的融資方式是銀行貸款，因?yàn)槔⑾鄬?duì)低而且可以抵稅，但就實(shí)際情況來(lái)說(shuō)并沒(méi)有所謂的更好的融資方式，只有最適合實(shí)際情況的融資方式，能找到錢(qián)就謝天謝地了。
 
　　Q5：業(yè)務(wù)需要常常要評(píng)標(biāo)，一項(xiàng)指標(biāo)就是財(cái)務(wù)報(bào)表，如何從一個(gè)公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析出這公司財(cái)務(wù)能力呢？簡(jiǎn)單的就好，因?yàn)橹鳂I(yè)工程項(xiàng)目，不需要很復(fù)雜。
　　A：不好意思，你的問(wèn)題是在太寬泛了，幾乎和 " 如何閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表 " 這一主題一樣。每個(gè)企業(yè)的情況千差萬(wàn)別，簡(jiǎn)單的幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)是無(wú)法分析一家公司的情況的，都需要具體問(wèn)題具體分析。
 
　　Q6：有什么適合財(cái)務(wù)門(mén)外漢的進(jìn)行簡(jiǎn)單財(cái)務(wù)知識(shí)普及的教材可以推薦的嗎？謝謝！
　　A：我看過(guò)的入門(mén)財(cái)務(wù)書(shū)籍其中一本還不錯(cuò)，不枯燥，叫《財(cái)報(bào)就像一本故事書(shū)》是臺(tái)灣作家，劉順仁編著的。
 
　　Q7：請(qǐng)問(wèn)實(shí)際操作中一般設(shè)定的重要性水平是多少？跟那些因素有關(guān)系？行業(yè)、規(guī)模、熟悉程度，還是什么？
　　A：這個(gè)問(wèn)題涉及的內(nèi)容比較廣泛，每個(gè)行業(yè)、每個(gè)企業(yè)的情況千差萬(wàn)別，而且就同一家企業(yè)不同的項(xiàng)目不同的角度，所謂重要性水平的設(shè)定也完全不一樣，切不可用簡(jiǎn)單的幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)一概而論。
　　就企業(yè)內(nèi)部的一般管理而言，常見(jiàn)的重要性水平通常以銷(xiāo)售收入，凈利潤(rùn)，資產(chǎn)規(guī)模等財(cái)務(wù)指標(biāo)為起點(diǎn)進(jìn)行設(shè)置。譬如，針對(duì)企業(yè)過(guò)去一年的銷(xiāo)售收入進(jìn)行評(píng)估，就可以考慮以去年銷(xiāo)售收入總額的 0.5%-5% 設(shè)定評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。如果評(píng)估一個(gè)公司的資產(chǎn)情況，就可以考慮以公司的資產(chǎn)規(guī)模的一定比例設(shè)定重要性水平。
 
　　Q8：我可以問(wèn)，我不知道去哪里可以看到財(cái)報(bào)嗎？
　　A：如果企業(yè)是一家上市公司，就可以去公司的官方網(wǎng)站，或者相關(guān)交易所的網(wǎng)站去下載公司的定期財(cái)務(wù)報(bào)告。
　　如果企業(yè)不是上市公司，你又不是公司的財(cái)務(wù)人員或者高管，想取得公司的財(cái)務(wù)報(bào)表還是比較困難的。
　　交易所網(wǎng)站：
　　上海深圳交易所：www.sse.com.cn
　　在：信息披露>>上市公司公告，中按股票代碼搜索公司的年報(bào)，年報(bào)中包含了完整的年度或者半年度的財(cái)務(wù)報(bào)告
　　深圳股票交易所：www.szse.cn，搜索方法同上
　　香港證券交易所：www.hkex.com.hk
　　在左邊的 for issuers &listed companies>>listed companies information advanced search 里面按股票代碼進(jìn)行搜索
 
　　Q9：作為一名純小白，我的問(wèn)題也很白。首先企業(yè)財(cái)報(bào)真的是這家企業(yè)的真實(shí)收支盈利狀況？可以相信嗎？然后我們?nèi)ツ睦锟簇?cái)報(bào)？
　　再然后有沒(méi)有一種適合小白的學(xué)習(xí)方法能夠快速掌握財(cái)報(bào)中的要點(diǎn)？因?yàn)樵谖蚁胂?，?cái)報(bào)應(yīng)該是堆砌了很多數(shù)字啊百分比啊之類(lèi)的。
　　最后能不能給推薦一兩只股票 or 基金。
　　A：對(duì)于絕大部分人來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)報(bào)表是反映一家企業(yè)真實(shí)收支盈利情況的*4的工具了，也許財(cái)務(wù)報(bào)表有作假的嫌疑，也許財(cái)務(wù)報(bào)表反映實(shí)際情況的角度并不完整，但它依然是了解一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況最快捷直觀的入口。
　　從另外一個(gè)角度說(shuō)，要想了解一家企業(yè)，看財(cái)務(wù)報(bào)表并不是結(jié)果，而是起點(diǎn)。通過(guò)看財(cái)務(wù)報(bào)表就會(huì)有各種各樣的疑問(wèn)，基于財(cái)務(wù)報(bào)表向企業(yè)提問(wèn)更有針對(duì)性，更有效果。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，你所說(shuō)的不可信待的財(cái)務(wù)報(bào)表也是有用，通過(guò)發(fā)問(wèn)就可以讓企業(yè)的回答自相矛盾，你自然可以做出判斷。另外，做虛假財(cái)務(wù)報(bào)表是非常需要技術(shù)水平的。
　　去哪里看財(cái)報(bào)？參照上一個(gè)帖子。
　　想學(xué)習(xí)快速掌握財(cái)報(bào)中的要點(diǎn)。說(shuō)實(shí)話。沒(méi)什么特別捷徑。如果你痛恨數(shù)字，看見(jiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表就頭疼就更別想了。你所說(shuō)的財(cái)報(bào)中一堆百分比什么的，僅僅是財(cái)務(wù)的一部分，真正的核心是這些數(shù)字后面的故事，如同剛才說(shuō)的一樣，閱讀財(cái)報(bào)不是結(jié)果而是起點(diǎn)，通過(guò)財(cái)報(bào)中的數(shù)字進(jìn)行發(fā)問(wèn)才是閱讀財(cái)報(bào)的主要目的。
　　如果一定說(shuō)看財(cái)報(bào)有什么捷徑，那勉強(qiáng)的說(shuō)，就是要帶著故事和問(wèn)題去看財(cái)報(bào)，這樣你才能對(duì)你要看的財(cái)務(wù)報(bào)表有真正的興趣。如果你重倉(cāng)持有一家公司的股票，當(dāng)然會(huì)有興趣看財(cái)報(bào)，看看他們的銷(xiāo)售收入為什么一年不如一年，看看他們?yōu)槭裁匆I(mǎi)那么貴的設(shè)備但卻生產(chǎn)出賣(mài)不出去的產(chǎn)品；如果你只是出于一般學(xué)習(xí)目的看財(cái)報(bào)，十有八九會(huì)睡著的。
 
　　Q10：在分析企業(yè)的償債能力時(shí)，經(jīng)常會(huì)去看流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率之類(lèi)的指標(biāo)，但對(duì)于輕資產(chǎn)的公司，比如科技公司、教育公司、文化類(lèi)公司等，看這些比率的意義好像不大，請(qǐng)問(wèn)有沒(méi)有什么好的方法去衡量這類(lèi)公司的償債能力。
　　A：在分析企業(yè)的償債能力時(shí)，經(jīng)常會(huì)去看流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率之類(lèi)的指標(biāo)，但對(duì)于輕資產(chǎn)的公司，比如科技公司、教育公司、文化類(lèi)公司等，看這些比率的意義好像不大，請(qǐng)問(wèn)有沒(méi)有什么好的方法去衡量這類(lèi)公司的償債能力。
　　你的對(duì)于這些各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的理解是正確的。的確，對(duì)于輕資產(chǎn)公司來(lái)說(shuō)，這些財(cái)務(wù)比率用處不大。如果你主要關(guān)心這類(lèi)輕資產(chǎn)公司的償債能力，還是要看公司的資金儲(chǔ)備和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流是否充足，是否足以償還已有的債務(wù)。
　　例如，看輕資產(chǎn)公司連續(xù)幾個(gè)月的財(cái)務(wù)報(bào)表，看報(bào)表中每個(gè)月銷(xiāo)售現(xiàn)金流入是否能基本滿足大額支出（包括廣告推廣費(fèi)用，人員支出，輕資產(chǎn)公司這些支出是大頭），銷(xiāo)售現(xiàn)金流入每個(gè)月波動(dòng)是否重大等等，這種方法提供了一個(gè)比較易于理解的維度給報(bào)表使用者去初步把握公司的償債能力，如同之前提到的，財(cái)務(wù)報(bào)表是發(fā)問(wèn)的起點(diǎn)，通過(guò)閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表的產(chǎn)生疑問(wèn)，再向企業(yè)發(fā)問(wèn)才能真正了解企業(yè)的償債能力。
 
　　Q11：大神能不能透露一些常見(jiàn)的企業(yè)財(cái)務(wù)造假情況，還有如何識(shí)別呢？
　　A：這里首先需要了解一下企業(yè)財(cái)務(wù)造假的動(dòng)機(jī)。我們能見(jiàn)到的大部分財(cái)務(wù)造假是粉飾業(yè)績(jī)，也就是虛增收入和利潤(rùn)。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，粉飾業(yè)績(jī)的常見(jiàn)目的在于其提升 / 穩(wěn)定股價(jià)、保持公司在資本市場(chǎng)的聲譽(yù)。因?yàn)檫B續(xù)虧損會(huì)導(dǎo)致公司摘牌的厄運(yùn)。
　　最常見(jiàn)的財(cái)務(wù)造假的地方就在于虛假的銷(xiāo)售收入，客觀的說(shuō)，一般的散戶投資者是很難去甄別財(cái)務(wù)造假，剛才說(shuō)過(guò)，財(cái)務(wù)造假也是需要精英才能做的好的事情，加之財(cái)務(wù)的專業(yè)性門(mén)檻，一份經(jīng)過(guò)粉飾績(jī)的財(cái)務(wù)報(bào)表，專業(yè)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所經(jīng)過(guò)審計(jì)工作都未能發(fā)現(xiàn)，一般投資者的信息有限又如何能發(fā)現(xiàn)呢？
　　當(dāng)然，我們小散戶也不是沒(méi)有機(jī)會(huì)，這需要我們?cè)陂喿x財(cái)報(bào)時(shí)還要研究分析更廣泛的信息和財(cái)報(bào)做對(duì)比，發(fā)現(xiàn)異常情況，比如公司的利潤(rùn)率明顯高于行業(yè)水平、全行業(yè)銷(xiāo)售收入都在下降而公司的業(yè)績(jī)卻高歌猛進(jìn) ..... 等等。這些異常并不一定代表財(cái)務(wù)有作假的可能，但為我們向企業(yè)發(fā)問(wèn)提供了良好的素材。
 
　　Q12：大神個(gè)人在做企業(yè)財(cái)務(wù)分析的過(guò)程中，一般最看重哪些方面的指標(biāo)？
　　A：看上市公司的財(cái)報(bào)，每個(gè)行業(yè)每個(gè)公司的差異很大，角度也比較多，這里只能說(shuō)最最基本的一些指標(biāo)。
　　連續(xù)幾年的銷(xiāo)售收入、毛利率，凈利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率，流動(dòng)比率，凈資產(chǎn)收益率。
　　這些指標(biāo)的背后，關(guān)注的核心就是這兩點(diǎn)：公司盈利能力如何，還能按時(shí)還債嗎，確保了這兩點(diǎn)，意味著公司應(yīng)該還能好好的活下去。
　　小白們?nèi)绻τ邢蓿梢韵葟纳厦婺切┫鄬?duì)容易理解的指標(biāo)入手學(xué)習(xí)。
 
　　Q13：財(cái)務(wù)分析中，專家如何看待杜邦分析的拆分體系？還有沒(méi)有比較推薦的分析體系？
　　A：這個(gè)杜邦分析體系非常不錯(cuò)，大力推薦，我還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)比這個(gè)體系可容易理解的其他體系。其核心 " 凈資產(chǎn)收益率 " 也是巴菲特在評(píng)價(jià)一家公司時(shí)所常用的基本體系，小白們可以花點(diǎn)精力研究下，是入門(mén)的很好的工具。
 
　　Q14：如果投資股票和投資債券，在看財(cái)報(bào)的時(shí)候，思路上有沒(méi)有區(qū)別？
　　A：一般而言，看投資股票相關(guān)公司的財(cái)報(bào)你關(guān)注的重點(diǎn)是公司的是不是還能賺錢(qián)，賺的多不多?？磦嚓P(guān)公司的財(cái)報(bào)您關(guān)注的重點(diǎn)是公司還有沒(méi)有能力按時(shí)還錢(qián)。
 
　　Q15：幫朋友問(wèn)一個(gè)個(gè)人職業(yè)規(guī)劃的問(wèn)題，朋友現(xiàn)在在四大工作，3 年左右的審計(jì)工作經(jīng)驗(yàn)，已經(jīng)拿到了 CPA 證書(shū)，比較希望去 PE 工作，該如何做好準(zhǔn)備呢？
　　A：這個(gè)資歷去 PE 工作還稍微有些早，不過(guò)這個(gè)也看個(gè)人追求了。一般而言，PE 需要的是直接能上手工作的員工，*4是四大的財(cái)務(wù)咨詢部分的人比較對(duì)口，審計(jì)的會(huì)考慮但概率低一些。所以說(shuō)我覺(jué)得沒(méi)什么特別需要準(zhǔn)備的，你是否能應(yīng)聘上取決于 PE 是否急需招聘人做項(xiàng)目，以及面試的時(shí)候的化學(xué)反應(yīng)。
 
　　Q16：求問(wèn)樓主，如何看到市凈率和市盈率？
　　A：先說(shuō)說(shuō)最常聽(tīng)到的市盈率 PE，price to earning, 就是股票價(jià)格除以每股（年）凈利潤(rùn)。舉例來(lái)說(shuō)，一家上市公司的股票價(jià)格是 100 元，當(dāng)年的每股稅后凈利潤(rùn)是 5 元，那么市盈率就是 20 倍。簡(jiǎn)單的理解就是，如果花 100 元購(gòu)買(mǎi)了這家公司的股票，那么需要 20 年能收回成本。實(shí)際應(yīng)用中，市盈率是評(píng)估公司價(jià)值比較簡(jiǎn)易和快速的方法。
　　單獨(dú)看一家公司的市盈率意義不大，因?yàn)槟愫茈y想象買(mǎi)了一只股票 20 年才能收回成本，公司也在發(fā)展凈利潤(rùn)也會(huì)增加，這一切都會(huì)讓這個(gè) 20 倍的市盈率顯的莫名其妙。所以一般而言，都是同行業(yè)的公司進(jìn)行比較，這樣就會(huì)使這個(gè)指標(biāo)顯的生動(dòng)和有意義。行業(yè)不同，市盈率差異也很大，比如傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)的市盈率就不高，一般在 15 倍以內(nèi)，因公司的前景缺乏想象力，股民不認(rèn)為傳統(tǒng)企業(yè)的利潤(rùn)能還有大幅度的增長(zhǎng)。 而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的市盈率高的嚇人，超過(guò) 100 倍的市盈率都不少見(jiàn)，因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)代表這未來(lái)，利潤(rùn)有著極大的拓展空間。
　　國(guó)內(nèi) A 股上市公司的市盈率平均水平在 15-20 倍之間，而香港主板上市公司的平均市盈率在 10-15 倍之間，為什么國(guó)內(nèi)企業(yè)的平均市盈率高于香港資本市場(chǎng)的市盈率呢？除了資本市場(chǎng)的企業(yè)行業(yè)結(jié)構(gòu)的差異外，最主要的原因還是：香港資本市場(chǎng)比較成熟，機(jī)構(gòu)投資者占主流，散戶較少，能比較理性的對(duì)待資本市場(chǎng)的各種情況。而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的散戶比例還比較高，各種內(nèi)幕消息滿天飛，散戶甚至機(jī)構(gòu)投資者都很容易受到這些因素的干擾，使得國(guó)內(nèi)上市公司的股票價(jià)格比較容易就上升到高位。
　　另外在說(shuō)說(shuō)市凈率，是股票價(jià)格除以每股凈資產(chǎn)的一個(gè)比例，再翻譯一下就是公司在資本市場(chǎng)的總價(jià)值與公司凈資產(chǎn)金額的比例。這個(gè)指標(biāo)主要用于金融企業(yè)，比如銀行和保險(xiǎn)公司，次要用于房地產(chǎn)企業(yè)。其他行業(yè)，包括傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，傳媒行業(yè)等都不適用這個(gè)指標(biāo)。
　　說(shuō)到底，這兩個(gè)指標(biāo)都是我們對(duì)上市公司的股票進(jìn)行估值時(shí)的工具，市盈率最常用，市凈率適用范圍比較窄。建議小白們可以關(guān)注市盈率相關(guān)的報(bào)道，可以對(duì)上市公司的股票價(jià)格更有感覺(jué)。